新華視點丨從“重規模”向“重回報”轉變公募基金迎系統性改革

2025-05-08 09:26 作者：劉慧、劉羽佳新華社責任編輯：吳靜

5月7日，證監會公布《推動公募基金高質量發展行動方案》，標志著超30萬億元的公募基金行業迎來系統性改革。

行動方案從優化主動權益類基金收費模式、完善行業考核機制、大力發展權益類基金等方面發力，引導公募基金真正從“重規模”向“重回報”轉變，推動形成行業高質量發展的“拐點”。

直面問題瞄準投資者獲得感發力

“重點是改革基金運營模式，督促行業回歸‘受人之托、代客理財’的本源。”證監會主席吳清在談到強化公募基金與投資者的利益綁定時說。

回顧公募基金的發展歷程，有行業規模“突飛猛進”“收益豐厚”的時刻，也有因市場波動導致基民虧錢被詬病的情況。起伏背后的關鍵問題是：讓基金公司與基民的利益真正綁定在一起，徹底改變行業的“規模導向”。

吳清強調，優化主動權益類基金收費模式，業績差的必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。同時，把業績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等直接關乎投資者切身利益的指標，納入基金公司和基金經理的考核體系，督促基金公司從“重規模”向“重回報”轉變。此外，提高基金公司高管、基金經理用獎金跟投自己產品的比例要求，并適度延長鎖定期，讓這些“關鍵少數”與投資者利益更為一致。

證監會有關部門負責人介紹，這次改革有兩個重要的“指揮棒”。一個是更加關注投資者回報，進一步強調業績比較基準這個“錨”和長周期考核這把“尺”的作用。另一個是引導權益類基金發展，通過一系列政策安排支持權益類基金發揮更大作用。

“改革從橫向（同類產品）和縱向（時間維度）上同步發力，引導基金公司和基金經理增強基金投資行為穩定性。”工銀瑞信基金管理有限公司董事長趙桂才說，這有助于避免基金產品投資行為偏離名稱和定位，減少“追漲殺跌”，提高產品長周期收益和改善投資者持有體驗。與此同時，引導行業更好平衡發展“規模”和“質量”的關系，追求更高質量的規模增長。

全面升級引導公募基金高質量發展

細讀行動方案，本次公募基金改革的一個鮮明特點是，通過完善長效機制，強化激勵約束作用，督促基金公司、基金銷售機構等行業機構回歸初心，引導公募基金行業“全鏈條”升級。

從改革舉措上看，既包括分類評價、薪酬管理、產品注冊等監管制度機制的優化，也涉及產品設計、投資管理、績效考核等行業機構內部制度機制的升級。

以各方普遍關注的薪酬管理為例，行動方案給出了明確的方向。對三年以上產品業績低于業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求績效薪酬應當明顯下降；對三年以上產品業績顯著超過業績比較基準的基金經理，可以合理適度提高其績效薪酬。

值得關注的是，本次公募基金改革一如既往突出發展壯大權益類基金的導向。這是公募基金有別于其他投資渠道、能夠為投資者創造獨特價值的關鍵所在，也是行業機構能力建設和高質量發展的關鍵所在。

數據顯示，去年9月以來，權益類基金規模已經從7萬億元增長到了8.3萬億元。

行動方案優化基金公司、基金銷售機構分類評價機制，促進加大權益類基金發行、銷售力度。積極推動產品創新，持續豐富符合國家發展導向、更有利于為投資者創造長期收益的指數基金和主動型基金產品；同時還將進一步大幅提高權益類基金的注冊效率。

此外，改革還從完善基金公司治理、強化核心投研能力建設、提升服務投資者水平等方面發力，加快建設一流投資機構。

順應需求支持行業發揮功能

擁有8億多投資者的公募基金行業，在我國已經走過了27個年頭。截至4月底，全國共有公募基金管理人163家，管理公募基金32.5萬億元。

目前，公募基金共管理全國社保基金、基本養老保險基金、企業年金、職業年金等各類養老金資產規模6.1萬億元，占我國養老金委托投資規模比例超50%。

近年來，在整個資本市場改革中，鼓勵中長期資金入市、提高機構投資者占比被放在更加重要的位置，關于公募基金的改革部署緊鑼密鼓。