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綜述丨歐洲央行“按兵不動” 美歐貨幣政策愈顯分化

2025-12-19 16:22 新華網 責任編輯：陳曦

新華社法蘭克福12月19日電　綜述｜歐洲央行“按兵不動”　美歐貨幣政策愈顯分化

新華社記者馬悅然　尹亮

歐洲中央銀行18日召開貨幣政策會議，決定維持歐元區三大關鍵利率不變，符合市場預期。市場人士認為，在地緣政治緊張、能源價格波動以及全球貿易環境變化等多重不確定因素交織的背景下，歐洲經濟和通脹前景仍面臨較大不確定性。與此同時，美歐貨幣政策愈顯分化推動美歐利差擴大，或將削弱歐元區出口，并可能通過貿易活動和投資流動，對全球經濟產生連鎖反應。

歐洲央行當天發布新聞公報說，歐元區存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別維持在2.00%、2.15%、2.40%不變。

歐洲央行行長拉加德表示，盡管近期貿易緊張局勢有所緩解，但持續動蕩的國際環境可能擾亂供應鏈、抑制出口，進而拖累消費與投資，通脹前景仍存在較大不確定性。全球金融市場情緒惡化可能引發融資條件收緊，加劇風險規避及增長疲軟風險。

關于最近頗受關注的人工智能投資，拉加德說，人工智能在提升生產率和推動經濟轉型方面具有重要潛力，可能為歐洲經濟注入新的增長動能。但目前就人工智能對通脹和經濟增長的影響作出明確判斷為時尚早，尤其在技術應用速度和勞動力市場適應方面。

歐洲央行最新預測顯示，歐元區整體通脹率2026年為1.9%，2027年為1.8%，均略低于2%的中期目標；2028年通脹率預計將回升至2.0%。

當天發布的宏觀經濟預測報告顯示，2025年歐元區經濟預計增長1.4%，高于此前預期；2026年預計增長1.2%；2027年和2028年增長預期均為1.4%。拉加德認為，未來幾年內需將成為增長的主要動力。消費、企業投資以及政府在基礎設施和國防上的大規模支出將支撐經濟增長。然而，全球貿易面臨的嚴峻環境或將拖累今明兩年歐元區經濟增長。

荷蘭國際集團宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基分析認為，歐洲央行目前采取中性政策立場。預測顯示通脹未來一段時間略低于目標，經濟增長則圍繞潛在水平運行，在此情況下央行沒有必要急于調整貨幣政策。不過，通脹低于中期目標并不意味著政策風險消失。

德國法蘭克福金融與管理學院教授霍斯特·勒歇爾在接受記者采訪時表示，歐洲經濟的真正風險在于能否控制通脹?！爱斍皻W洲尤其是德國面臨的經濟困境，并非主要源于需求不足，而是更多來自供給側結構性約束，包括生產率增長放緩、監管負擔偏重以及能源成本高企等問題。這些問題難以通過單純降低利率加以解決?！?/p>

當前，美歐貨幣政策走向的差異正逐步顯現。今年年內，歐洲央行已連續四次維持利率不變，而美聯儲已連續三次降息。荷蘭國際集團首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示，美聯儲未來仍有可能繼續推動降息。相比之下，歐洲央行更傾向于維持中性立場，這種政策節奏的分化可能通過匯率、資本流動和貿易渠道，對全球經濟產生連鎖反應。

勒歇爾認為，美聯儲降息而歐洲央行“按兵不動”，對歐洲來說，未來的主要風險在于利差變化推動歐元走強。從貿易角度看，這將削弱歐元區出口競爭力，對其經濟增長形成壓力。

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