金價(jià)高位震蕩交易所提示風(fēng)險(xiǎn)

2025-10-18 14:40 新華網(wǎng) 責(zé)任編輯：吳靜

新華社北京10月18日電《中國證券報(bào)》18日刊發(fā)文章《金價(jià)高位震蕩交易所提示風(fēng)險(xiǎn)》。文章稱，10月17日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，在突破4380美元/盎司新高后迅速跳水。與此同時(shí)，黃金總市值已突破30萬億美元。A股市場黃金股逆勢上漲，西部黃金等走強(qiáng)。

隨著金銀價(jià)格持續(xù)上漲以及波動率急劇放大，各交易所采取了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示措施。從中長期來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下，黃金的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。不過，機(jī)構(gòu)也提醒，當(dāng)前黃金市場持倉量處于歷史高位，需警惕獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。

交易所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至17日18時(shí)33分，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲0.18%，報(bào)4334.48美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格漲1.12%，報(bào)4352.9美元/盎司。Companies Market Cap網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，黃金目前的總市值已突破了30萬億美元。在金價(jià)的強(qiáng)勢帶動之下，A股市場多只黃金股逆勢上漲。截至17日收盤，萃華珠寶漲逾4%，西部黃金、曉程科技漲逾3%，中金黃金漲逾2%。

10月以來，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在站上4000美元/盎司后持續(xù)上行，累計(jì)漲幅近13%。金瑞期貨研究所貴金屬研究員吳梓杰表示，本輪貴金屬價(jià)格上漲主要由于以下幾個因素：首先是流動性寬松預(yù)期。美聯(lián)儲9月如期降息，且從點(diǎn)陣圖和聯(lián)儲官員后續(xù)表態(tài)來看，年內(nèi)或還有1-2次降息。政策利率回落有助于推動美債實(shí)際利率下行，利好金銀的估值。

其次是抗貶值交易發(fā)酵。美國主權(quán)債務(wù)持續(xù)走高，加之近期美聯(lián)儲獨(dú)立性問題，使得市場擔(dān)憂未來美國赤字問題將繼續(xù)惡化，美元將會進(jìn)一步貶值，促使投資者增加配置貴金屬。

最后是避險(xiǎn)情緒發(fā)酵，目前美國政府關(guān)門，中美經(jīng)貿(mào)沖突，加之美國地方中小銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)等問題，增加了市場的不確定性。

隨著金銀價(jià)格持續(xù)上漲以及波動率急劇放大，各交易所采取了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示措施。10月16日，上海黃金交易所發(fā)布通知，近期影響市場不穩(wěn)定的因素較多，國際貴金屬價(jià)格波動劇烈，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。同一天，上期所發(fā)布通知，近期國際形勢復(fù)雜多變，貴金屬市場波動較大，請各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

10月17日，上期所發(fā)布通知宣布，自2025年10月21日（星期二）收盤結(jié)算時(shí)起，黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為14%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為15%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為16%。如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整。

吳梓杰認(rèn)為，在金銀波動率位于歷史高位的當(dāng)下，上期所的舉措能夠有效降低金銀交易的杠桿，降低價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，避免過度投機(jī)以及過度杠桿帶來的倉位風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場的平穩(wěn)有序運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)看好金價(jià)中長期走勢

金價(jià)突破4000美元/盎司后，震蕩上行勢頭仍在延續(xù)。展望未來金價(jià)中長期走勢，摩根士丹利預(yù)測金價(jià)將在2026年下半年達(dá)到4500美元/盎司。高盛將2026年12月的金價(jià)預(yù)測從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。

高盛認(rèn)為，央行購金以及黃金ETF的資金流入將持續(xù)支撐金價(jià)上漲。首先，央行購金預(yù)計(jì)在2025年、2026年分別維持在每月80噸、70噸的平均水平，新興市場央行或繼續(xù)在儲備中結(jié)構(gòu)性增加黃金配置，這將為金價(jià)貢獻(xiàn)約19個百分點(diǎn)的漲幅。其次，美聯(lián)儲料在2026年中期降息100個基點(diǎn)，或帶動西方投資機(jī)構(gòu)對黃金ETF持倉量的回升，為黃金漲幅貢獻(xiàn)約5個百分點(diǎn)。最后，投機(jī)性持倉一般略微拖累金價(jià)漲幅約1個百分點(diǎn)。高盛表示，上調(diào)后的金價(jià)預(yù)測整體上仍偏向上漲，這主要由于私營部門的多元化配置可能進(jìn)一步推高對黃金ETF的持倉量。

值得注意的是，黃金市場仍存潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。摩根士丹利分析稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）報(bào)告的凈多頭持倉量已接近歷史高點(diǎn)。黃金作為無收益資產(chǎn)，其投資價(jià)值主要依靠價(jià)格持續(xù)上漲來支撐。一旦價(jià)格上升勢頭出現(xiàn)停滯，可能會引發(fā)大規(guī)模拋售，尤其是在其他資產(chǎn)類別繼續(xù)表現(xiàn)良好的背景下。

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