4月10日,清華大學五道口首席經濟學家論壇舉辦。該論壇由清華大學五道口金融學院(PBCSF)主辦、京東科技集團聯合主辦、清華大學國家金融研究院國際金融與經濟研究中心(CIFER)和金融與發展研究中心(CFD)承辦。二十余位經濟學家相聚云端,圍繞全球經濟形勢展望和中國宏觀經濟展望等話題展開深入討論。

全球經濟分化嚴重

“全球經濟展望”是此次論壇的重要議題之一。與會經濟學家重點分析和展望了今年全球經濟的復蘇態勢,特別是刺激政策下的美國經濟增長。

中國證券監督管理委員會原主席肖鋼在題為“全球經濟分化趨勢原因與應對”的主旨演講中指出,全球經濟分化嚴重,表現為區域分化、產業分化、階層分化和金融市場分化。造成全球經濟分化的因素包括各國應對疫情的模式不同、宏觀刺激政策的效果、數字經濟逆勢增長和貧富差異過大等原因。

京東科技首席經濟學家沈建光認為,新冠肺炎疫情引發史無前例的政策刺激,盡管新貨幣理論受到主流經濟學界批評,但財政赤字化已或多或少在多國付諸實踐。后疫情時代,全球通脹預期上行,美國國債十年期收益率迅速攀升,美元反轉讓新興市場匯率承壓,貨幣政策面臨兩難。2021全球經濟不得不在新貨幣理論實踐下尋找突圍之路。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示,預計2021年全球經濟增長6.5%,并且該預測在近期不斷上調。這將是上世紀八十年代以來全球最強勁的增長,但是各國之間復蘇程度不同。美國經濟在新一輪財政刺激和疫苗普及后迎頭趕上,而其他經濟體全面復蘇尚待時日。

“2021年上半年,資金從新興市場流向美國,下半年美元可能走弱,資金可能又流出美國。”先鋒領航亞太區首席經濟學家王黔說,后疫情時代,低增長、低利率、低通脹、低投資回報和高不確定性的特征對投資者非常具有挑戰性。

渣打銀行中國首席經濟學家丁爽預計,今年全球經濟增速可能達到5.7%,亞洲經濟增速可能達到7.7%。全球產出缺口仍然比較大,持續通脹的可能性比較小。他認為美聯儲會忽略暫時的通脹上升,加息可能要到2023年失業率降到3.5%左右才會實施。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強認為,目前全球經濟面臨三十年未有之變局。美國正在打造“高壓經濟”,難以避免的副作用是通貨膨脹。如果美國經濟出現過熱,通脹很有可能到今年底或明年初上探到2.5%以上。

中國經濟前景樂觀

在全球經濟分化的背景下,未來我國經濟將怎么走?貨幣政策和財政政策該如何選擇?與會經濟學家認為,總體來看我國經濟前景樂觀,2021年宏觀經濟政策應推動增長和平衡并重。

與會專家對2021年我國經濟增速進行了預測。廣發證券首席經濟學家郭磊認為,今年GDP實際增速大概在9%-9.5%,名義增速在11%-12%區間。海通證券首席宏觀分析師梁中華預計,全年經濟增速在8%-9%之間,下半年有一定下行壓力。天風證券首席宏觀分析師宋雪濤認為,今年GDP增速約為8.6%,名義增速為11.5%,通脹不是問題。華創證券首席宏觀分析師張瑜預測,今年GDP增速在9%左右,PPI在年中會到5%-6%。

清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民在主旨演講中多次強調“結構與質量高于總量”。朱民指出,2020年各國政府專注于應對疫情沖擊下的經濟衰退,政策目標集中在推動經濟總量上升。但疫情及其后果造成了結構性的經濟活動不平衡,也對我國過去十年國內經濟增長的大格局產生結構作用。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為,新興市場的“縮減恐慌”是后疫情時代的重要尾部風險。但中國在“縮減恐慌”中處于有利的位置。因為人民幣匯率“破7”以后靈活性大大增加,貨幣政策的獨立性也大大增加。但中國需要對其他國家“縮減恐慌”造成的溢出效應有應對預案。

瑞銀集團首席中國經濟學家汪濤預測,今年中國的通脹總體可控,貨幣和財政政策逐步正?；?預計三季度有一次小幅的加息,主要會在信貸政策方面收緊,預計全年社融增長11%。由于今年名義GDP 增長可能接近12%,全年宏觀杠桿率可能下降4-5個百分點。

建銀國際首席經濟學家崔歷認為,疫情之后復蘇比較強的是高科技和先進制造行業。疫情加速了中國經濟的產業轉型和升級,潛在增速可能觸底反彈。宏觀政策逐漸收緊是大概率事件,再通脹會引發長端利率上行,但政策利率可能維持不變。

長江證券首席經濟學家伍戈表示,疫情同時具有需求沖擊和供給沖擊兩個特征,中國還在彌補全球的供需缺口。中國經濟的基本面已經由過去快速修復開始向穩步擴張邁進。信貸利率和房貸利率會趨勢性上升,銀行間市場利率也易上難下。

保銀投資首席經濟學家張智威認為,從政策的角度看,2021年是“轉彎”之年。從投資的角度看,今年是“守住成果”之年。投資者更愿意投向中長期政策更穩定的國家。中國應該考慮長遠,加快結構改革。

“碳中和”影響如何

我國提出“碳達峰”和“碳中和”目標,引發各方廣泛關注?！疤歼_峰”和“碳中和”對我國宏觀經濟有何影響?對GDP增速以及對產業發展的影響是怎樣的?

北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿表示,在宏觀經濟層面,需要一個有質量的分析框架來研究“碳中和”所帶來的影響。這個框架應該是動態的、跨周期的模型,將氣候模型和能源模型融入宏觀經濟模型。要深入研究“碳中和”帶來的投資機遇和投資挑戰。

他指出,挑戰主要是高碳行業對金融穩定的影響,需要做更多量化的分析。“碳中和”會帶來收益成本的不均衡分配,包括在地區之間的不均衡分配、行業之間的不均衡分配,在某些情況下可能會導致某些經濟體、某些產業的大幅度萎縮甚至造成失業。如何保證平穩轉型,讓社會穩定不受太大沖擊,這也是需要研究的一個題目。

“中國實現‘碳中和’目標既面臨巨大挑戰,也有一系列競爭優勢?！敝薪鸸径驴偨浝睃S海洲說,中國作為制造業大國和數字經濟大國,應避害趨利,以電氣化和清潔電作為“碳中和”主要抓手,發掘清潔能源的制造屬性所帶來的規模經濟效益。他強調,全球氣候變暖帶來的系統性風險,對全球經濟帶來的影響可能是巨大的,需要國際協調和合作。

海通國際首席經濟學家孫明春認為,“碳中和”轉型的前期可能對經濟增長和通脹有不利的影響,后期則會是非常大的機遇。但相比起氣候變化可能帶來的災難性影響,轉型的陣痛可以忽略不計。需要讓全民認識到氣候變化對經濟帶來的非線性影響。為了避免讓部分行業承擔過高的轉型成本,應該在最終消費端采用碳稅的政策。

巴克萊中國首席經濟學家常健分享了美國和歐洲企業如何實現“碳中和”的研究框架和具體實現“碳中和”的技術路徑,強調數字化是實現“碳中和”的重要途徑。常健認為,中國面臨的“碳中和”轉型時間短、壓力大。低碳轉型會帶來成本推動的沖擊,將會使貨幣政策面臨兩難。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為,積極推進“碳中和”有利于我國把握新一輪工業革命的歷史性機遇。而“碳中和”的不同政策對經濟的影響不同,山西等煤炭大省可以建立跨區域的補償機制。(經濟日報-中國經濟網記者 馬常艷)