中國不存在債務危機——社科院專家詳解債務問題

中國是否存在債務危機？

評估中國發生債務危機的可能性，不光要分析債務本身，還應考慮資產。李揚認為，中國擁有足夠的資財來應對債務風險，發生債務危機應為小概率事件。

社科院的研究顯示，按寬口徑匡算，２０１４年中國主權資產總計２２７．３萬億元，主權負債１２４萬億元，資產凈值為１０３．３萬億元。按窄口徑匡算，即扣除行政事業單位國有資產，并以２０１４年的土地出讓金替代當年的國土資源性資產，中國的主權資產減少到１５２．５萬億元，但主權資產凈值仍有２８．５萬億元。

李揚表示，即使出現大規模債務違約，中國也有足夠的資財，在不對國民經濟造成較大負面沖擊的條件下，予以妥善解決。

在李揚看來，中國的高儲蓄率為中國解決債務問題提供了巨大的緩沖。我國每年要有相當于ＧＰＤ的５０％的儲蓄需要轉化為投資，而儲蓄向投資的轉換大多會形成國內債務。高儲蓄率使得中國的債務可以在國內依靠自身力量平滑地處置。

此外，與大多數國家不同，中國各級政府借債主要為了進行投資。“因此，與巨額債務相對應，我國地方政府掌握著大量的優質資產，這些資產形成未來償債的可靠保障，從而也大大降低了中國發生債務危機的可能性。”李揚說。

中國該如何處理債務問題？

近期，中國銀行業不良率有所上升，債券市場上個別企業出現違約現象。對此，李揚表示，債務問題的核心是處理其中的不良資產，本質上是要擠出過去增長過快留下的“水分”。不良資產在實體經濟中相對應的是過剩產能、過多的庫存，因此去杠桿和去產能、去庫存密切相關。

“鑒于中國企業債務主要來源于國企，處理債務問題和國企改革密切相關。”李揚認為，處理債務問題還和中國的市場化和法制化建設緊密聯系，兼并重組、債轉股等方式要在依法的前提下，充分運用市場化手段進行，不能一紙文件就處置了。

“解決債務問題得從化解不良資產、國有企業改革、金融機構改革等多個角度通盤考慮。”李揚表示，財政部門、金融監管部門、發改委、銀行機構等難憑一己之力完成，需要協調各方一起努力，把過去幾十年高增長中積累的問題處理了，為今后的發展打好基礎。