涉房項目問題迭出 8.5萬億證券基金資管隱患重重

在房地產周期性下行、房企庫存高企、資金鏈緊繃的大背景下，大量投向房地產領域的理財產品，正面臨著不同程度的兌付風險。種種跡象顯示，近兩年來由于監管套利而規模急劇膨脹、規模高達8.5萬億元的基金子公司和證券公司資管業務，面臨巨大的潛在風險。

積聚

涉房風險事件頻發

風險正在積聚。今年8月初，中國證監會組織對6家證券公司、8家基金子公司的資產管理業務進行了專項現場檢查。檢查發現，部分公司存在委托不具有基金銷售資格機構銷售資產管理產品、在其管理的不同資產管理產品之間進行違規交易等問題，有些公司的分級資產管理產品還涉嫌利益輸送、內幕交易等違法行為。

8月29日，證監會公開點名萬家共贏資產管理有限公司(以下簡稱萬家共贏)、金元百利資產管理有限公司(以下簡稱金元百利)、深圳華宸未來資產管理有限公司(以下簡稱華宸未來)。證監會說，上述機構存在委托不具有基金銷售資格機構銷售資產管理產品、進行有失公允的關聯交易、重要信息未及時向投資人披露等違規行為。

《經濟參考報》記者注意到，此次被證監會點名的三家基金子公司均已經出現風險事件，并且均與房地產行業有關。其中，萬家共贏旗下一只總額近10億元的有限合伙理財產品遭遇第三方惡意挪用。這款名為“萬家共贏景泰基金一號至四號專項資產管理計劃”的理財產品，原本用來投資于與中國銀行云南分行合作的部分售房受益權。然而今年6月20日，合作公司深圳景泰在資產管理人和投資顧問均不知情的情形下，違反合伙協議，擅自變更景泰一期基金的投資策略，將資金用于其他用途。

同樣被點名的金元百利則是這起風險事件中的另外一方。上述萬家共贏被挪用的6億元資金，正是被挪用到了“金元惠理吾思基金城中村及棚戶區改造系列專項資產管理計劃”產品中。由于涉及刑事案件，目前該筆資金已經被凍結。金元百利公告稱，將全力處理出現運作問題的“金元惠理吾思基金城中村及棚戶區改造系列專項資產管理計劃”，力爭盡快確定盤活寶華寺城中村改造項目的方案，以使各方利益達到共贏。

另外一家被點名的華宸未來，則是已經出現產品的實質性違約。2013年7月16日，華宸未來通過安徽國元信托設立單一資金信托計劃，定向投資于湖南信托發起設立的淮南志高動漫文化產業園項目貸款單一資金信托，但因淮南志高項目土地使用違規，導致項目停工。目前，淮南志高已經進入破產重組。華宸未來表示無法按期支付中期利息及進一步兌付投資本金及收益。

一位基金評價業人士對《經濟參考報》記者表示，基金子公司在投資范圍、產品和費用收取方式上更為靈活，然而，由于發展過于迅猛，大量風險因素也正在積累。信托公司在做房地產信托，監管比較嚴格，不僅需要符合4證齊全、30%資本金、二級開發資質這三個條件，還需要監管部門進行事前審批，而基金子公司所受監管相對寬松，對資本金也沒有過多要求。“實際上，大多數基金子公司都是從事的通道業務，這些資金最終大都流向了房地產領域，在現在房地產市場整體下行的情況下，風險不言而喻。”他說。