滬港通：資本市場的“總理戰略”

史無前例的高效

耐人尋味的是，盡管事前保密嚴格，與滬港通相關的香港方面人士在消息發布時卻悉數現身博鰲小鎮。

在《聯合公告》發布之后，香港特區行政長官梁振英和香港財經事務及庫務局局長陳家強，在博鰲會議現場緊急召開記者發布會回應此事。

梁振英表示：“李克強總理選擇在今天，每年一度的博鰲亞洲論壇的開幕式致辭中做出宣布，說明總理和中央對這件事的重視，也凸顯了這件事的重大意義。”他透露，接下來的幾個月里，兩地的監管部門和股票市場都會盡快、盡力做好這些工作，實現滬港通。

對此，陳家強進一步解釋說，對于滬港通，政府部門會協調香港的監管機構，包括證監局和其他監管機構，以及交易所、交易所下屬的清算部門，與他們內地的對接方抓緊落實，因為“這件事情十分重要”。

港交所行政總裁李小加出席博鰲論壇時談到港股通的投資風險時表示，市場本身就是有風險，但是交易系統將會在監管當中保證資金用途不會轉移到其他地方。

記者注意到，在當日下午5點半召開的“香港國際金融中心之地位與未來發展”的分論壇上，關注焦點完全集中到了滬港通上。更值得注意的是，此前并未出現在議程名單中的央行行長周小川、證監會主席肖鋼雙雙意外現身并發言。

周小川坦言，滬港通對央行是個新挑戰，“我們在雙向投資方面要鼓勵，當然所有配套的管理政策和其他有關改革也要逐步跟進。”在隨后召開的“香港晚餐會”上，周小川再次主動提到滬港通。他表示，此機制順應了國際資本市場國際化的發展趨勢，既有利于鞏固香港國際金融中心的地位，又有利于健全內地資本市場的機制。

顯然，這樣的回答還不夠解渴。論壇剛一結束，周小川即被蜂擁而至的媒體記者團團圍住，寸步難行，最后他不得不搬開椅子“逃離現場”。

藍籌股大狂歡

李小加表示，滬港雙方現在的清算結算系統及法律法規都不會改變。雙方監管當局通過監管活動實現投資者利益的保護，滬港通的構思是用最低的制度成本換取最大的市場交易。

招商證券的統計數據顯示，截至4月10日， A股股價整體較H股折價6.31%，A股共計25只股票股價較H股出現折價，按港股和A股均值回歸計算，平均需要補價7.5%；其中，折價率以海螺水泥為首(折價27%)，若按照港股和A股均價計算，A股需要補價18.7%。

相對應地，H股共計59只股票較A股出現折價，按港股和A股均值回歸計算，平均需要補足34%；其中，折價率以浙江世寶為首(折價80%)；若按照港股A股均價計算，H股需要補價218.3%。

對此，招商證券研發中心策略研究主管陳文招強調，滬港通有助于港股里大型優質科技股作為內地投資者的成長股投資標的，有利于改變現在A股部分小盤和概念股票過度投機的局面，對A股里這些股票要關注風險。

富國中國中小盤(香港上市)基金經理張峰向記者表示，滬港通首先利好國內大盤股，將直接刺激金融和資源類的藍籌板塊。在他看來，中長期來看，滬港股市互通有助于促進資金流動，令A股定價更趨于開放。同時，對香港中小型股票，尤其是中型股或也將有一定提振作用。目前，香港中小盤股票的估值較A股顯著便宜。

泰達宏利投資部總經理吳俊峰則向記者指出，滬港通對A股的影響不單是消除價差這么簡單，兩地無風險利率和風險偏好不同，不可能完全平價。更深遠的影響是對機構投資行為的規范，只要投資標的增長好，估值合理，又是行業龍頭，香港市場的外資就會認可。