人民幣不會跌入貶值周期

近期出現持續走低 中期仍有升值動力

人民幣不會跌入貶值周期（熱點聚焦）

人民幣對美元一路高歌后，最近不時唱出走低的音律。來自中國外匯交易中心的數據顯示，4月4日人民幣對美元匯率中間價報6.1557，較前一交易日繼續下跌37個基點。人民幣是否從此跌入貶值周期？專家表示，人民幣漲跌是匯率市場化的必然經歷，貶值屬于短期波動，從中長期看，中國經濟基本面良好，與其他國家相比，利差仍然較大，未來人民幣在雙向波動基礎上，仍有升值的可能。

1 創匯改以來最大跌幅

據統計，從今年1月14日起至4月3日，人民幣對美元即期匯率振幅為3.25%（1964點）。在3月21日曾創出1年來的新低（6.2370）。之后，貶值停止并一度猛烈反彈。然而，最近1周以來又重歸平靜。截至4月3日，人民幣對美元即期匯率的日內波動均在200點以內。

統計顯示，一季度人民幣貶值了2.64%，幾乎將去年的升值部分全部抹去，這是2005年匯改以來最大幅度和最長周期的持續貶值。

“最近人民幣貶值與大家對中國經濟的擔憂有關系。雖然經濟下行并不嚴重，但市場預期有點夸大?！敝袊鐣茖W院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報記者采訪時說。

此外，還有分析認為，美聯儲削減QE以及未來預期更早加息，使美元走強，因此人民幣出現貶值行情；也有人說，貶值體現了央行的意圖。由于人民幣持續9年的單邊升值，吸引了大量國際熱錢進行外匯套利，人民幣兌美元匯率波幅擴大后，增加了這些資金的套利成本，同時，央行也有引導人民幣形成雙向波動的預期，以及支持經濟的考慮等。

2 雙向波動取代單邊升值

隨著匯率市場化改革的不斷推進，人民幣正逐漸從單邊升值走向雙向波動的常態。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮指出，人民幣匯率正從“區間+爬行”模式，向“區間+浮動”模式過渡。

“人民幣漲跌是匯率市場化的必然過程，不可能只漲不跌，將呈雙向波動。因此，對本輪下跌不要過度解讀?！痹鴦傊赋觥?/p>

劉東亮表示，在“區間+浮動”模式下，中間價仍為基準，匯率波幅擴大到上下2%，貨幣當局退出常態式干預，市場對價格的影響力明顯上升，由于市場與貨幣當局均為價格制定者，匯率波動率顯著加大。

從2007年至今，央行三次擴大人民幣匯率波動區間，目的是進一步增強人民幣匯率雙向浮動彈性，建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。其實，貶值也是好事，既能分化人民幣單邊升值的預期，也利于市場化。專家指出，雙向波動才是一個真正的市場，才有利于發現合理的價格，更有利于內外資源的優化配置。