歐美國家量寬變化預期導致新興市場劇烈震蕩

不同經濟體政策協調需求上升

面對大量貿易赤字、資本外流和貨幣貶值的新興經濟體，正在調整經濟政策。盡管增長率在下降，但除被動提高利率以遏制資本外流之外也難有選擇。為提振印尼盾并遏制物價上漲，印尼央行自今年6月以來已累計加息175個基點。

新興經濟體與發達經濟體政策矛盾加深。過去新興經濟體指責發達經濟體經濟失敗，但今夏新興市場出現動蕩之后，形勢發生了變化。發達經濟體要新興經濟體停止抱怨，管好自身經濟。在IMF年會上，一些發達國家指責新興經濟體國內經濟改革倒退、增長放緩。個別發達經濟體的財長和央行行長表示，當發達經濟體采取超低利率政策使得資金涌入發展中經濟體時，新興經濟體發出了抱怨，但當這類政策逆轉的時候，它們還是在抱怨。

實際上，發達經濟體和新興經濟體更需要政策方面的相互協調。發達國家寬松貨幣政策的常態化導致退出難度增大，需要非常慎重處理好這一轉折，有序退出，并兼顧復蘇速度和就業形勢，與其他國家良好溝通和政策協調。IMF總裁拉加德呼吁，美聯儲貨幣政策的任何放緩，都要通過盡可能充分溝通的方式進行，并要求新興經濟體利用發達國家尚未縮減貨幣政策的空隙，消除中期增長的結構性障礙。英國財政大臣喬治·奧斯本也承認，美歐日英的超寬松貨幣政策對外部有間接影響。

只有主要經濟體加強協調，發達經濟體和新興經濟體加強合作，才能更好地分擔穩定全球跨境資本流動的責任。中國財政部副部長朱光耀表示，希望美國作為世界最大儲備貨幣的發行國，關注自身宏觀經濟政策帶來的外溢性影響，并希望G20成員國加強宏觀經濟政策的協調。

美聯儲推遲削減QE給新興經濟體帶來了喘息之機，特別是對像印度和印尼這樣的高赤字國家，廉價資金的存在可能會使其融資變得容易。

中國由于經濟和外儲規模較大，又實行相對的資本管制，受美元資本撤離的直接影響有限。在各國減少對美元依賴的環境下，正是人民幣“走出去”的好時機。人民幣的國際地位得到了進一步提升，今年8月，人民幣已超越瑞典克朗、韓國韓元及俄羅斯盧布，成為全球第八大交易最活躍的貨幣。今年以來，中國分別與歐央行、英國、巴西、匈牙利、阿爾巴尼亞等簽署了貨幣互換協議。

金磚國家應聯合自強，努力重塑全球國際金融格局。經常項目出現赤字的新興國家，貨幣始終處于發達國家貨幣政策變化的壓力之下。為應對未來風險，金磚國家將創建聯合發展銀行以及總額為1000億美元的匯市干預基金，用來穩定外匯市場，擺脫對美元的依賴。全球金融新格局在發達經濟體超寬松貨幣政策的影響下，正處于加速演變過程中。(魏民)