歐美國家量寬變化預期導致新興市場劇烈震蕩

新興經濟體增長前景

存在“環境變數”

2013年世界經濟形勢的一個突出特點是，發達經濟體和新興經濟體呈反向發展勢頭，發達經濟體經濟向好，新興經濟體減速。

自危機爆發以來，美推出四輪量化寬松措施，結果導致美聯儲的資產負債表膨脹了3倍，并且還在以每月850億美元的速度擴大。歐央行通過“直接貨幣交易”計劃和“長期再融資行動”等歐洲版的量化寬松，購買陷入困境政府的債券。日央行更是在去年進行了9次資產購買后，繼續執行量寬政策，力爭擺脫困擾其15年的通縮局面。發達國家的量寬政策幫助自身經濟渡過了難關。

在這些政策的作用下，經濟開始出現復蘇苗頭。美國經濟繼去年低速增長之后，今年一路走高，一季度增長1.1%，二季度步伐加快至2.5%，三季度目前的初值為2.8%。9月失業率降為7.2%，創2008年11月以來最低水平。股市表現超乎預料，標普500指數今年上漲已超過23%，道瓊斯指數超過了金融危機前的水平，家庭財富相應增加，債務負擔減輕，為經濟較強復蘇奠定了基礎;房地產市場回暖，房產價格和房屋成交量上升。8月，S&P/CS20個大城市房價指數同比漲12.8%，創2006年2月以來最大漲幅。

歐元區開始擺脫有史以來最嚴重的經濟衰退，二季度經濟環比增長0.3%，結束了歐元區成立以來持續時間最長的經濟收縮。日本經濟在“安倍經濟學”的刺激下開始走出長期停滯局面，“安倍經濟學”三支箭中的第一支就是刺激性的貨幣政策。

但是，發達國家的量寬貨幣政策把好處更多留給了自己，卻把負面影響帶給了新興經濟體。新興經濟體PMI觸及2009年以來最低水平，相比之下，美歐日的PMI卻在增長。新興經濟體經濟增長率與2010年相比降低了2.5個百分點，其中有經濟周期性、結構性的原因，也與外部環境的變化有關。隨著發達國家的量寬政策接近退出，過去大量流入該地區的資金潮開始退潮，打擊了新興經濟體。過去五年中，債券流入的增量超過1萬億美元。IMF預測，自去年5月以來的一系列市場動蕩，使主要新興市場的GDP下跌了0.5%～1%，下調幅度最大的是印度。中國經濟對鋼鐵、銅和煤等需求下滑，大宗商品下跌同時打擊了澳大利亞、南非和南美等國家和地區的經濟。南美第一大經濟體巴西經濟減速，預期將會小幅增長的墨西哥經濟出現近4年來首次意外剎車，二季度經濟環比收縮0.7%，令外界對新興市場經濟增長前景的憂慮加深。本文來源：瞭望觀察網

曾經是世界經濟主要引擎的新興市場，對世界經濟的拉動作用下降，與發達經濟體在拉動世界經濟增長的作用方面角色互換。含美日歐在內的發達國家對全球經濟增長的貢獻，超越了含中國、印度和巴西在內的新興市場國家。全球最大對沖基金公司Bridgewater預測，在2013年全球新增的2.4萬億美元GDP中，美、日等發達國家貢獻了60%。在G20的一份簡報中，IMF已經不再將新興經濟體稱為全球經濟的強力引擎，而稱世界經濟的“推動力將主要來自發達經濟體，它們的產出預期將加速增長”。