在“互換通”上線一周年之際，內地與香港監管機構日前宣布推出一攬子優化措施，進一步促進內地與香港金融衍生品市場協同發展，滿足境內外投資者多元化的風險管理需求。升級版的“互換通”到底為投資者帶來了哪些好處？

隨著我國人民幣匯率市場化形成機制不斷完善、利率市場化改革不斷深化，市場經營主體面臨的匯率、利率波動幅度也在加大，實體經濟和金融部門的風險管理需求成為金融衍生品市場發展的重要驅動力量。

在此背景下，為便利境外投資者參與境內人民幣利率互換市場，內地與香港利率互換市場互聯互通合作應運而生。2023年5月15日，“互換通”正式上線，成為中國金融市場對外開放進程中的又一重要事件。

上線近一年來，“互換通”為境內外投資者開展人民幣資產配置提供了便利、高效的風險管理工具，也帶動了中國金融衍生品市場穩步發展。

“過去一年里，通過‘互換通’我們與多家境外央行類機構、商業銀行和資管類機構達成了利率互換交易，涉及多種浮動基準利率和期限，幫助境外投資者有效地對沖了利率風險。”匯豐銀行（中國）有限公司副行長張勁秋介紹，“互換通”有助于提高境外投資人風險對沖效率、優化跨境投資環境，因此獲得不少境外投資者積極反饋、踴躍參與。

記者從中國人民銀行了解到，截至2024年4月末，“互換通”渠道下已有58家境外機構投資者入市，包括境外央行類機構、商業銀行、證券公司、資管公司等各類型合格機構投資者，覆蓋10多個國家和地區。

與此同時，“互換通”交易量穩步增長。數據顯示，截至4月末，“互換通”累計共達成人民幣利率互換交易3600多筆，成交名義本金總額近1.77萬億元人民幣，日均交易量從上線首月約30億元人民幣，增長至2024年4月的超120億元人民幣。

如今，內地與香港的金融市場互聯互通合作將進一步優化安排。

在“互換通”上線一周年之際，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監察委員會、香港金融管理局總結此前經驗，在聽取境內外投資者意見建議后，宣布了一攬子新舉措，進一步優化“互換通”機制安排。

記者了解到，此前有境內外投資者反映，“互換通”下缺乏存續期管理功能，并建議增加標準化合約以便機構優化現金流管理。對此，此次“互換通”在豐富產品類型、完善配套功能等方面作了多處優化。

據介紹，在內地與香港監管機構指導下，“互換通”將推出以國際貨幣市場結算日為支付周期的利率互換合約，與國際主流交易品種接軌，支持境外機構銜接在不同國家開展的利率互換交易，滿足多樣化的風險管理需求。

另外，“互換通”還將完善配套功能，推出合約壓縮服務及配套支持的歷史起息合約，便利參與機構管理存續期合約業務規模，降低資本占用，活躍市場交易。

交通銀行金融市場部總經理黃軼表示，這些功能的優化將有助于完善“互換通”產品功能，提升交易和風險管理的便利性，由此將吸引更多境外投資者入市，提升交易規模，改善市場流動性，從而更高質量地深化市場開放發展與跨境合作，推動人民幣國際化進程。

此外，兩地金融市場基礎設施還將同步推出其他系統優化和優惠措施，將“互換通”費用優惠再延長1年，對于境內外投資者通過“互換通”開展的交易清算實行費用全額減免，促進降低業務參與成本。

“隨著一系列優化功能的上線，預計境外投資者的交易積極性和活躍度將進一步提升，這也有助于吸引更多境外投資者，特別是長期資金，投資中國債券市場。”張勁秋說。

記者了解到，自“互換通”上線以來，境外機構在中國債券市場的持債余額累計增長近8000億元。截至2024年3月末，境外機構已連續14個月凈買入中國債券。

近年來，中國人民銀行穩步推進金融市場高水平對外開放，積極順應國際投資者的需求，為直接投資中國金融市場提供便利。

從2017年7月“債券通”北向開放順利落地，到2021年9月實現“債券通”的雙向開放，再到“互換通”上線……一系列金融舉措展現出我國金融市場更為開放的姿態，也為國際投資者提供了更多投資渠道。

專家認為，隨著“互換通”優化舉措落地見效，將進一步推動人民幣利率互換市場與國際市場接軌，滿足境外投資者的多元化需求，并帶動提升境內投資者的專業能力，有利于促進金融市場高質量發展和高水平對外開放，助力金融強國建設。（記者吳雨）