在“互換通”上線一周年之際，內(nèi)地與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)日前宣布推出一攬子優(yōu)化措施，進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)地與香港金融衍生品市場協(xié)同發(fā)展，滿足境內(nèi)外投資者多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。升級(jí)版的“互換通”到底為投資者帶來了哪些好處？

隨著我國人民幣匯率市場化形成機(jī)制不斷完善、利率市場化改革不斷深化，市場經(jīng)營主體面臨的匯率、利率波動(dòng)幅度也在加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門的風(fēng)險(xiǎn)管理需求成為金融衍生品市場發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力量。

在此背景下，為便利境外投資者參與境內(nèi)人民幣利率互換市場，內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作應(yīng)運(yùn)而生。2023年5月15日，“互換通”正式上線，成為中國金融市場對(duì)外開放進(jìn)程中的又一重要事件。

上線近一年來，“互換通”為境內(nèi)外投資者開展人民幣資產(chǎn)配置提供了便利、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也帶動(dòng)了中國金融衍生品市場穩(wěn)步發(fā)展。

“過去一年里，通過‘互換通’我們與多家境外央行類機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行和資管類機(jī)構(gòu)達(dá)成了利率互換交易，涉及多種浮動(dòng)基準(zhǔn)利率和期限，幫助境外投資者有效地對(duì)沖了利率風(fēng)險(xiǎn)。”匯豐銀行（中國）有限公司副行長張勁秋介紹，“互換通”有助于提高境外投資人風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效率、優(yōu)化跨境投資環(huán)境，因此獲得不少境外投資者積極反饋、踴躍參與。

記者從中國人民銀行了解到，截至2024年4月末，“互換通”渠道下已有58家境外機(jī)構(gòu)投資者入市，包括境外央行類機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、證券公司、資管公司等各類型合格機(jī)構(gòu)投資者，覆蓋10多個(gè)國家和地區(qū)。

與此同時(shí)，“互換通”交易量穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，“互換通”累計(jì)共達(dá)成人民幣利率互換交易3600多筆，成交名義本金總額近1.77萬億元人民幣，日均交易量從上線首月約30億元人民幣，增長至2024年4月的超120億元人民幣。

如今，內(nèi)地與香港的金融市場互聯(lián)互通合作將進(jìn)一步優(yōu)化安排。

在“互換通”上線一周年之際，中國人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港金融管理局總結(jié)此前經(jīng)驗(yàn)，在聽取境內(nèi)外投資者意見建議后，宣布了一攬子新舉措，進(jìn)一步優(yōu)化“互換通”機(jī)制安排。

記者了解到，此前有境內(nèi)外投資者反映，“互換通”下缺乏存續(xù)期管理功能，并建議增加標(biāo)準(zhǔn)化合約以便機(jī)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)金流管理。對(duì)此，此次“互換通”在豐富產(chǎn)品類型、完善配套功能等方面作了多處優(yōu)化。

據(jù)介紹，在內(nèi)地與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)指導(dǎo)下，“互換通”將推出以國際貨幣市場結(jié)算日為支付周期的利率互換合約，與國際主流交易品種接軌，支持境外機(jī)構(gòu)銜接在不同國家開展的利率互換交易，滿足多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

另外，“互換通”還將完善配套功能，推出合約壓縮服務(wù)及配套支持的歷史起息合約，便利參與機(jī)構(gòu)管理存續(xù)期合約業(yè)務(wù)規(guī)模，降低資本占用，活躍市場交易。

交通銀行金融市場部總經(jīng)理黃軼表示，這些功能的優(yōu)化將有助于完善“互換通”產(chǎn)品功能，提升交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的便利性，由此將吸引更多境外投資者入市，提升交易規(guī)模，改善市場流動(dòng)性，從而更高質(zhì)量地深化市場開放發(fā)展與跨境合作，推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。

此外，兩地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施還將同步推出其他系統(tǒng)優(yōu)化和優(yōu)惠措施，將“互換通”費(fèi)用優(yōu)惠再延長1年，對(duì)于境內(nèi)外投資者通過“互換通”開展的交易清算實(shí)行費(fèi)用全額減免，促進(jìn)降低業(yè)務(wù)參與成本。

“隨著一系列優(yōu)化功能的上線，預(yù)計(jì)境外投資者的交易積極性和活躍度將進(jìn)一步提升，這也有助于吸引更多境外投資者，特別是長期資金，投資中國債券市場。”張勁秋說。

記者了解到，自“互換通”上線以來，境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場的持債余額累計(jì)增長近8000億元。截至2024年3月末，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)14個(gè)月凈買入中國債券。

近年來，中國人民銀行穩(wěn)步推進(jìn)金融市場高水平對(duì)外開放，積極順應(yīng)國際投資者的需求，為直接投資中國金融市場提供便利。

從2017年7月“債券通”北向開放順利落地，到2021年9月實(shí)現(xiàn)“債券通”的雙向開放，再到“互換通”上線……一系列金融舉措展現(xiàn)出我國金融市場更為開放的姿態(tài)，也為國際投資者提供了更多投資渠道。

專家認(rèn)為，隨著“互換通”優(yōu)化舉措落地見效，將進(jìn)一步推動(dòng)人民幣利率互換市場與國際市場接軌，滿足境外投資者的多元化需求，并帶動(dòng)提升境內(nèi)投資者的專業(yè)能力，有利于促進(jìn)金融市場高質(zhì)量發(fā)展和高水平對(duì)外開放，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。（記者吳雨）