熱點問答：應對疫情，美聯儲做了什么

新冠疫情在美國快速蔓延，導致資本市場劇烈波動、大量經濟活動受疫情影響暫停、失業率飆升，美國經濟告急。

作為肩負保持宏觀經濟穩定和維持金融穩定兩大職責的美國聯邦儲備委員會，在過去一個月里推出的救市方案好像一套“組合拳”，政策力度在某些方面甚至超過2008年國際金融危機時期。

美聯儲都推出了哪些措施？效果幾何？

零利率刺激經濟增長

美聯儲在3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯邦基金利率，把利率區間降至0%至0.25%。美國在一夜之間進入“零利率時代”。

降息升息是美聯儲控制市場流動性的基本工具。降息也被稱為擴張性貨幣政策，相當于美聯儲踩下油門，為經濟發展提供更多馬力。

通過降低基準利率，美聯儲試圖進一步刺激房產購置、建筑施工和企業投資等，從而拉動消費需求、刺激經濟增長。

零準備金率擴大流動性

為向市場注入更高流動性，美聯儲決定，從3月26日起，把存款準備金率降為零。

銀行存款準備金是銀行將吸收的存款的一部分上繳央行，不能用來向外貸款。這部分占存款多大比例，由央行決定，直接影響銀行使用存款向外借貸的規模。

美聯儲此次把存款準備金率降為零，意味著美國的銀行可以盡可能地使用存款，擴大市場信貸規模。理論上，美國銀行系統可以在零準備金率環境下釋放出無限量貨幣。

新一輪量化寬松“無上限”

疫情帶來的不確定性是空前的。為進一步救市，美聯儲開啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動7000億美元量化寬松，23日宣布量化寬松規模“無上限”。

量化寬松是一種非常規貨幣政策，主要指央行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，向市場注入大量流動性資金。有分析說，量化寬松相當于“間接增印鈔票”。

量化寬松對美聯儲來說不陌生。美聯儲已多次啟動量化寬松。

多種政策工具支撐市場

市場急劇動蕩時期，投資者謹慎決策、持幣觀望，市場也因此缺乏流動性。美聯儲啟動國際金融危機時期的多項政策工具，為急需信貸支持的企業和金融機構“救急”。

根據《聯邦儲備法案》，在非常時期和緊急情況下，美聯儲可以為銀行以外的實體提供貸款。3月17日，美聯儲使用這一特別授權，重啟了創設于國際金融危機時期的商業票據融資機制，購買企業在商業票據市場發行的短期債務；重啟一級交易商信貸機制，向獲準直接與美聯儲交易的金融機構短期融資。3月18日，又啟動了貨幣市場共同基金流動性工具，為企業融資提供流動性保障。

另外，美聯儲還宣布向投資級企業債券市場推出一級市場公司信貸工具和二級市場公司信貸工具，直接買入投資級企業債以緩解流動性緊張。

“組合拳”效果不佳

無論從哪個角度看，美聯儲為向實體經濟和資本市場輸血，在過去一個月推出的救市措施力度之強，實屬罕見。但目前來看，效果不盡如人意。

美聯儲強力救市背景下，市場流動性仍進一步枯竭，美股不漲反跌，甚至遭遇史無前例的連續熔斷。有分析認為，緊急大幅降息引發市場對當前經濟真實情況的猜測，恐慌情緒蔓延，導致“現金為王”的情緒不斷升溫。

另一方面，美聯儲量化寬松“無上限”也受到批評。分析表示，疫情平緩后，一旦流動性需求降低，可能會形成“美元災”，屆時又是新一輪危機挑戰。