財經觀察：疫情沖擊經濟 歐央行針對性“放水”

全球新冠肺炎疫情肆虐，在美聯儲、英國央行先后緊急降息的背景下，12日歐洲中央銀行決定維持歐元區主導利率不變，同時通過擴大量化寬松，使用流動性工具以及靈活銀行業監管等措施，為歐元區注入額外流動性。

分析人士指出，歐洲央行未跟進降息，避免了負利率對歐元區銀行業造成更大壓力。同時，流動性策略明確指向銀行和中小企業，降低了歐元區陷入流動性危機的風險。然而，當前疫情對歐元區經濟的沖擊主要表現在供需兩端萎縮、消費投資信心下滑和金融市場震蕩等，相比超寬松貨幣政策，歐元區更需有力的財政刺激措施。

在支持銀行方面，歐洲央行決定在6月份進行新一輪定向長期再融資操作前，歐洲央行將實施更多臨時性長期再融資操作，向歐元區金融系統注入流動性，并強調“隨時準備提供額外流動性”。

歐洲央行行長拉加德強調，盡管尚未看到貨幣市場緊張或銀行系統流動性短缺的跡象，但上述操作將在必要時為金融系統提供有效支撐。

與此同時，歐洲央行決定臨時放寬銀行資本和流動性的條件，并采取靈活的監管措施，支持其直接監管的110多家具系統重要性的銀行繼續為歐元區實體經濟提供流動性。

在支持實體企業方面，歐洲央行決定擴大量化寬松，今年底前額外增加1200億歐元資產購買計劃，重點確保私人部門債券購買。同時，以更優惠的條件，包括更低的利率，實施定向長期再融資操作，支持銀行向受疫情影響較大的實體部門提供貸款，特別是中小企業。

拉加德指出，歐元區私營部門當前承受巨大壓力，在金融市場造成顯著波動，并對金融穩定構成風險。因此，歐洲央行高度關注私營部門風險，并將采取有針對性的靈活措施。

德意志銀行德國首席經濟學家施耐德說，歐洲央行采取的一攬子措施將對經濟有所幫助。德國伊福經濟研究所所長菲斯特認為，歐洲央行的決定指明了正確的方向，優先致力于應對疫情導致的銀行及中小企業流動性問題，重點通過購買企業債來擴大量化寬松，有利于提振股市。

考慮到疫情影響因素，歐洲央行當天下調2020年歐元區經濟增長預期0.3個百分點至0.8%，2021年和2022年預計分別增長1.3%和1.4%。

拉加德說，2019年第四季度歐元區經濟增速已放緩，源于歐元區制造業持續疲軟和投資增長緩慢。當前，地緣政治因素、保護主義抬頭以及與新興市場脆弱性有關的下行風險依然存在，新冠肺炎疫情成為歐元區經濟新的重大風險源。

拉加德說，由于供應鏈中斷，企業生產速度減緩，國內外需求降低，疫情蔓延已沖擊包括歐元區在內的全球經濟增長前景，加劇市場波動。同時，不確定性增加將對企業融資和投資計劃造成負面影響。

拉加德還表示，疫情對歐元區通脹的影響存在高度不確定性。一方面，供應鏈中斷推高價格；另一方面，需求端疲軟促使物價下行。此外，近期國際油價急劇下跌對歐元區短期通脹前景也構成下行風險。

在拉加德看來，新冠肺炎疫情的沖擊不同于金融危機，而是由供應沖擊、需求沖擊和重大金融不確定性所推動的危機。她強調，應對措施應首先著眼于財政政策。

拉加德說，截至目前，歐元區各國已宣布的財政刺激總規模約270億歐元，僅占歐元區國內生產總值的0.25%左右。她呼吁歐元區各國采取強有力且協調一致的財政應對措施，為面臨風險的企業和工人提供支持。

歐洲經濟研究中心專家海涅曼認為，疫情引發的危機無法依靠貨幣政策有效應對，財政狀況良好的歐洲國家應利用財政刺激政策，避免陷入實體和金融的雙重危機。為此，歐盟有必要與各成員國達成一項歐洲穩定計劃。