財經觀察：歐洲央行新一輪貨幣寬松前景不容樂觀

歐洲中央銀行12日宣布了包括降息、重啟購債計劃等一攬子擴大貨幣寬松的新舉措。當天，歐洲央行下調了對歐元區經濟增長和通脹的預期，其中對明年通脹水平的估值下調幅度十分顯著。

分析人士指出，歐洲央行結束量化寬松購債計劃不到一年，就重新回歸到超寬松貨幣政策，未來其貨幣政策在推動經濟增長、實現通脹目標上發揮的作用將非常有限。

歐洲央行12日宣布的舉措包括降低隔夜存款利率10個基點至-0.5%、于11月起每月購買200億歐元債券等。事實上，歐洲央行已多次釋放將出臺寬松措施的信號，因此歐洲央行12日的決定并未讓金融市場感到意外。

荷蘭銀行金融市場研究部主管尼克·庫尼斯說：“盡管新的資產購買計劃沒有明確結束的時間點，但規模很小，因此這些措施對宏觀經濟的影響相對較小。我們懷疑此舉能否在未來2年至3年內大幅提高通脹。量化寬松在可預見的未來很可能會持續下去，且在某一時刻加快步伐。”

對于新一輪寬松措施的實施效果，許多金融專家并不看好。他們認為，歐洲經濟增長放緩很大程度上是輸入性的，非歐洲央行可扭轉。而且歐洲央行的負利率及大規模資產購買措施此前已實行數年，但通脹水平仍遠低于目標。未來的政策空間和實施效果有限。

德國伊弗經濟研究所所長克萊門斯·菲斯特表示，鑒于經濟和通脹預期惡化，歐洲央行的決定是“合理的”，但“貨幣政策已達到極限，推動增長因素必須來自其他政策領域”。

英國《金融時報》報道認為，歐洲央行擁有的貨幣“武器”的有效性受到懷疑，其副作用正在成為制約因素。簡言之，歐洲央行正開始走類似日本央行的老路。

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉12日在記者會上表示，歐洲央行無法獨自扭轉歐元區日益黯淡的經濟前景。各國政府應放松財政政策，他說，“現在是財政政策承擔責任的時候了”。

值得注意的是，歐洲央行的貨幣寬松或面臨政治壓力并引起連鎖反應。美國總統特朗普12日對歐洲央行重啟大規模刺激舉措表態。他在社交媒體上說，歐洲央行正在壓低歐元匯率，“損害美國的出口”。

德國《商報》當天報道說，德國政府非常擔心，特朗普會把歐洲央行放松貨幣政策視為蓄意操縱匯率，導致歐美貿易沖突加劇。

為對抗通縮威脅、刺激歐元區經濟復蘇，歐洲央行自2014年6月開啟了負利率時代，目前隔夜存款利率已降至-0.5%；歐洲央行2015年3月至2018年12月間通過資產購買計劃購買了約2.6萬億歐元資產。