探索天然橡膠“保險(xiǎn) 期貨”精準(zhǔn)扶貧模式

截至7月底，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）發(fā)起的2018年天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)工作，已有20個(gè)項(xiàng)目正式啟動(dòng)。

其中，由申銀萬國期貨公司與中國人保上海及臨滄分公司合作實(shí)施的項(xiàng)目第一期已順利完成，云南省臨滄市國家級(jí)貧困縣永德縣1738戶投保的膠農(nóng)將獲得650萬元賠付，天然橡膠上半年價(jià)格下跌過程中膠農(nóng)收入得到有效保障。

今年首單賠付650萬元

在上期所和云南省臨滄市政府的大力支持下，申銀萬國期貨公司獲準(zhǔn)開展臨滄市5000噸、5.5萬畝天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”項(xiàng)目，覆蓋了國家級(jí)貧困縣永德縣的橡膠總產(chǎn)量，惠及1738戶膠農(nóng)，其中建檔立卡戶1415戶，少數(shù)民族579戶。項(xiàng)目分為上半年和下半年兩期實(shí)施。

在申萬宏源證券公司黨委的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，申銀萬國期貨公司黨總支以“保險(xiǎn)期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目為抓手，積極發(fā)揮期貨及衍生品專業(yè)優(yōu)勢(shì)，探索服務(wù)“三農(nóng)”、保障農(nóng)戶收入的有效途徑。根據(jù)上期所2018年試點(diǎn)項(xiàng)目的指導(dǎo)意見，申銀萬國期貨公司扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組牽頭，一方面成立了青年突擊隊(duì)，創(chuàng)新“保險(xiǎn)期貨”方案中的期權(quán)結(jié)構(gòu)，致力于提升賠付概率和保障程度；另一方面深入研究天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈基本面，選擇合適的入場(chǎng)和對(duì)沖時(shí)機(jī)；同時(shí)，將期貨價(jià)格保險(xiǎn)與收益保障進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，在履行價(jià)格保險(xiǎn)的同時(shí)，也為農(nóng)戶提供最低收益保障。

2018年上半年，由于橡膠行業(yè)總體供給仍然處于高位，下游需求未出現(xiàn)明顯上行，橡膠價(jià)格不斷震蕩下行。項(xiàng)目第一期于5月29日入場(chǎng)交易，以RU1809期貨合約價(jià)格為保險(xiǎn)標(biāo)的，執(zhí)行價(jià)格12015元/噸。6月5日，標(biāo)的合約移動(dòng)均價(jià)與執(zhí)行價(jià)格相比跌破300元/噸，按照申銀萬國期貨的創(chuàng)新期權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和保險(xiǎn)條款約定，當(dāng)天為投保農(nóng)戶鎖定了最低150萬元的賠付額。隨著標(biāo)的合約價(jià)格繼續(xù)下跌，到7月27日項(xiàng)目第一期運(yùn)作結(jié)束時(shí)，保險(xiǎn)結(jié)算價(jià)為10715元/噸，總計(jì)為投保農(nóng)戶賠付650萬元，上期所支持的項(xiàng)目首期保險(xiǎn)費(fèi)為225萬元，賠付率高達(dá)288%。

在項(xiàng)目實(shí)施過程中，中國人保上海及臨滄分公司積極對(duì)接臨滄市政府與永德縣政府相關(guān)部門，深入一線開展調(diào)研和宣傳培訓(xùn)，得到了膠農(nóng)的大力支持，申銀萬國期貨公司與申萬智富子公司對(duì)試點(diǎn)項(xiàng)目精心部署，包括前期調(diào)研、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、啟動(dòng)立項(xiàng)、培訓(xùn)指導(dǎo)和過程跟蹤、后期實(shí)施等各個(gè)環(huán)節(jié)，都指派了專門的部門和人員進(jìn)行全流程對(duì)接，測(cè)試了各種情景和模型，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下創(chuàng)新設(shè)計(jì)了兩期鎖定亞式期權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目覆蓋面、賠付率與保障程度三者的兼顧。目前首期保險(xiǎn)的賠付流程已經(jīng)啟動(dòng)。

價(jià)格漲跌都能保障膠農(nóng)收入

我國主要的橡膠種植區(qū)域集中在云南和海南，多為邊疆、少數(shù)民族地區(qū)和國家級(jí)貧困地區(qū)。橡膠種植是大部分農(nóng)民的主要經(jīng)濟(jì)來源，是當(dāng)?shù)孛撠毜南Ｍ凇５烊幌鹉z現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)大，價(jià)格一跌，農(nóng)民的收入就大受影響，甚至出現(xiàn)“棄割”“棄管”等現(xiàn)象。天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)，是上期所落實(shí)精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略，積極響應(yīng)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用、服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略號(hào)召采取的務(wù)實(shí)創(chuàng)新舉措，于2017年正式啟動(dòng)。

“保險(xiǎn)期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目為廣大膠農(nóng)找到規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。上期所將保險(xiǎn)公司、期貨公司聚攏到一個(gè)合作平臺(tái)上，交易所出資金，保險(xiǎn)公司給膠農(nóng)出具保單，期貨公司幫助保險(xiǎn)公司對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。橡膠價(jià)格高時(shí)，膠農(nóng)可以隨行就市賣個(gè)好價(jià)錢；而一旦價(jià)格下跌觸發(fā)理賠條件，膠農(nóng)又可以得到賠償。

通過建立這種機(jī)制，無論價(jià)格漲跌，都能保障收入，給貧困膠農(nóng)吃了一顆“定心丸”，為產(chǎn)業(yè)脫貧提供了保障，比過去單純地給錢、給物的捐贈(zèng)方式更能有效發(fā)揮“授人以漁”的扶貧效果。該項(xiàng)目入選上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)第八批金融創(chuàng)新案例。

2017年，天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”項(xiàng)目受益膠農(nóng)達(dá)2.3萬余戶，其中建檔立卡貧困戶7279戶，少數(shù)民族貧困戶1.3萬余戶，惠及黎族、佤族、傣族、彝族、苗族等18個(gè)少數(shù)民族群眾。

探索可復(fù)制可推廣之路

2018年，中央一號(hào)文件連續(xù)第三年提出“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)期貨’試點(diǎn)”。為貫徹中央精神，上期所2018年天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”的試點(diǎn)在各個(gè)方面都有所擴(kuò)大，今年總計(jì)32家期貨公司的試點(diǎn)方案通過評(píng)審，覆蓋海南省、云南省21個(gè)貧困區(qū)縣，其中，國家級(jí)貧困縣17個(gè)，涉及天然橡膠現(xiàn)貨產(chǎn)量8萬噸。

在2017年投入3960萬元給予項(xiàng)目支持后，今年上期所又拿出7200萬元專項(xiàng)資金，全力支持項(xiàng)目開展，持續(xù)完善試點(diǎn)方案，力求探索出一條可復(fù)制、可推廣的橡膠價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理新路徑。

在風(fēng)控合規(guī)的基礎(chǔ)上，今年的參與機(jī)構(gòu)被賦予了更長的項(xiàng)目周期和更靈活的操作空間。截至7月31日，共有20個(gè)項(xiàng)目簽約啟動(dòng)，覆蓋13個(gè)貧困地區(qū)，涉及天然橡膠現(xiàn)貨3.76萬噸。為了提高基層干部和膠農(nóng)對(duì)天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”模式的認(rèn)知，上期所還于近期陸續(xù)組織開展近30場(chǎng)基層培訓(xùn)，邀請(qǐng)橡膠產(chǎn)業(yè)專家、期貨和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，從多個(gè)角度對(duì)“保險(xiǎn)期貨”試點(diǎn)進(jìn)行宣傳和講解，充分調(diào)動(dòng)膠農(nóng)割膠積極性，提升橡膠生產(chǎn)效率。

以天然橡膠“保險(xiǎn)期貨”這一新型價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理模式進(jìn)行“精準(zhǔn)扶貧”，得到了地方政府的肯定和支持。其中，在國家級(jí)貧困縣——海南省白沙黎族自治縣的試點(diǎn)工作，得到了海南省政府的充分肯定。

今年，在上期所和白沙縣政府支持下，白沙縣有兩個(gè)“保險(xiǎn)期貨”項(xiàng)目全面開展，分別掛鉤天然橡膠1.1萬噸和0.57萬噸，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)當(dāng)?shù)孛駹I橡膠產(chǎn)量的全覆蓋，為白沙縣貧困膠農(nóng)提供了全面有力的風(fēng)險(xiǎn)保障。