周小川談M2增速：指標口徑總變 光觀察GDP不夠

央視網消息：十三屆全國人大一次會議新聞中心3月9日上午10時在梅地亞中心多功能廳舉行記者會，邀請中國人民銀行行長周小川，副行長易綱，副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就“金融改革與發展”相關問題回答中外記者提問。

中央電視臺記者：兩個小時之前，央行剛剛公布的2月末M2的增速是8.8%，我們看了一下這已經是連續10個月維持在個位數的增長了，政府工作報告里提到了M2，但沒有給具體的數字。請問，未來應該怎么樣理解M2增速？什么是合理增長，怎么去理解2018年的貨幣供給？謝謝。

周小川：這個問題實際上剛才易綱行長已經說到了，由于M2指標口徑總是在不斷變化，主要是金融市場結構、金融產品在不斷地變化，M2不是一個非常精確的衡量貨幣政策松了緊了的一個工具。但是這個問題既然問了的話，假定說M2的口徑短期內變化不大，我們怎么看呢？如果M2和名義GDP增長速度基本一致的話，從廣義貨幣供應量的角度來講就是不松不緊，名義GDP就是現在我們所說的實際GDP加上GDP平減指數，也就是經過物價調整的GDP。如果M2大于名義GDP的增長速度，貨幣政策就偏松一點，如果低于就偏緊一點。觀察是這樣觀察。但是，假定條件是金融市場的結構、金融產品的結構沒有太大的變化。

更重要的指標，應該說還是要觀察像是通貨膨脹率和就業這樣的指標，我們光觀察GDP有時候是不夠的，還是要看物價水平和就業水平，從這兒來衡量貨幣政策的松還是緊。再有就是今后大家的關注點可能逐漸從廣義貨幣的數量變化，慢慢轉到對于價格的關注，到底市場上這個價格在什么水平，通過統籌考慮價格水平和通貨膨脹率來看待貨幣政策是松是緊。

對中國來講，現在的M2增長速度是百分之八點幾。從剛才衡量的角度來看，第一是跟名義GDP相比是比較接近的，另外，你又可以看到M2增長比名義GDP稍微低一些，也還有存量的關系。過去，M2增長速度一直比名義GDP高，也就是大家所說的池子里的水已經很多了，新進的水不一定要這么多，所以還跟存量的積累有關系。總之來講，很難有一個非常簡易的指標能讓人一下子就看明白，這是一個比較復雜的事情，必須考慮多種因素，加以判斷。謝謝。