南京“地王”項目命斷資金鏈 房企抱團越冬

聯合開發分攤風險

“開發商以近乎瘋狂的價格拿地，遇到這一年多來的政策高壓，若自身專業能力不夠，資金儲備不足，應對風險能力欠缺，那么短線資金就會在嚴苛的調控之中遭受巨大壓力。”一上市房企副董事長告訴中國證券報記者，在嚴格調控面前，房企往往相互抱團、聯合開發來解燃眉之急。

以綠城為例，它是曾經受天價拿地影響最大的企業。2009年，這也是一波地王降臨的年代，此后國家陸續出臺調控政策，在2014年尤甚，這一年，受累于持續的資金壓力，綠城連續兩次被整合。

中原地產統計數據顯示，2015年來住宅類單宗地塊成交金額超過65億元地塊約50宗，因涉及的資金體量大，其中32宗地塊產權在拿地后出現了變動，占比達64%。因此，引入更多的資金分擔壓力與風險成主流。這樣的“聯合體”分布在北京、上海、深圳、武漢等“地王”頻現的區域。

“除了聯合操盤，政策高壓之下，行業集中度也會進一步提升，大魚吃小魚的行業并購整合現象將增多。”嚴躍進認為。

今年以來，陽光城因拿地規模較大而出現短期負債上升的情況。陽光控股執行董事、陽光城集團執行副總裁吳建斌表示，陽光城的土地大多集中在一、二線城市。這些地方隨時可以找到合作伙伴，“需要的話，明天拿出來賣就可能賣掉，換成現金。”

多位接受中國證券報采訪的房企高管對后市的預判認為，長期看好一、二線城市的房地產市場，開發進程跟隨市場節奏靈活調整也很正常，大公司抗風險能力比較強，因此會出現強者恒強的局面。但對于中小房企來說，就沒那么輕松了。項目少、資金緊，意味著騰挪空間就小，一旦項目無法及時銷售回籠資金，現金流一斷裂，就只能待價而沽或破產。