穆迪：中期借貸工具的使用改善了中國央行貨幣管理

經濟日報-中國經濟網北京11月27日訊 11月21日，穆迪發布《中國銀行業：人民銀行擴大中期借貸工具的使用對銀行具有正面信用影響》報告，指出中國央行2017年擴大中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款（PSL）兩種中期借貸工具操作，已經改善了貨幣管理，使其能在操作層面上微調流動性供應，而不影響政府宏觀貨幣政策方向。

一、兩種中期借貸工具改善了中國央行的貨幣管理

中國人民銀行今年擴大兩種中期借貸工具的操作，已改善了其貨幣管理，使其能在操作層面上微調流動性供應，而不影響政府的宏觀貨幣政策方向。MLF和PSL期限較長，使中國央行可以傳達其關于流動性供應的較長期導向，從而提高銀行等市場參與者的政策預見性。上述變化與2017年中以來同業回購利率波動性明顯下降的情況相符，從那時起央行的MLF操作期限從3個月或6個月明確調整為一年。

二、央行傾向采用MLF和PSL，表明希望延長所提供流動性的期限

作為央行的資產負債表擴容工具，MLF和PSL的進一步擴大成為2017年中國的重要貨幣政策趨勢之一，目前兩者均為主流貨幣政策工具。中國央行雖然有多種貨幣政策工具可以使用，但傾向于采用MLF和PSL，表明其希望延長所提供流動性的期限。MLF的期限從3個月或6個月調整為一年，進一步體現了這一立場。截至2017年10月末，上述兩種工具占人民銀行對其他存款性公司（包括銀行、信用社和儲蓄機構）債權的72%，顯著高于2016年底的65%。