打響央企母公司混改第一槍 中國聯通能否絕地反擊？

原標題：公布價值780億元混改方案 打響央企母公司混改第一槍中國聯通的絕地反擊？

(本文刊發于《中國經濟周刊》2017年第34期)

混改是國企改革的重要突破口，在這個突破口上，中國聯通作為先鋒隊已然出發。

8月20日晚，中國聯通(600050.SH)連發27條公告，將價值約780億元的混改方案公之于眾，打響央企母公司混改第一槍。

自去年9月被國家發改委列為第一批混改試點以來，中國聯通的混改方案引發各種猜想，吊足了人們的胃口。這當中有哪些關鍵性細節值得關注？參與各方所圖為何？在三大運營商中業績墊底的聯通又能否借此打贏“翻身仗”？

主導聯通混改的為何是發改委，而不是國資委？

中國聯通雖然不是涉及混改最早的，但卻是首家在集團公司層面進行混改的央企，可謂“放大招”。混改完成后，聯通集團對中國聯通的持股比例從原來的62.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的絕對控股地位，是新一輪國企改革以來，力度最大的一次改革。

這次混改不僅涉及的交易價款驚人，高達約780億元，引入的戰略投資者也實力雄厚——中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧云商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金和中國國有企業結構調整基金，合計持有中國聯通約35.19%股份。

8月16日因“技術原因”撤回本已發布的混改公告，更是為這部大戲增添了跌宕的劇情。

更讓外界關注的是，今年2月，證監會的定增新規要求，非公開發行的股份數量不得超過發行前總股本的20%，而此次中國聯通非公開發行股份比例達42.63%，遠超證監會定增新規限制的比例。

不過，證監會于8月20日晚間發文表示：認真學習貫徹落實黨中央、國務院關于深化國有企業改革的決策部署，深刻認識和理解中國聯通混改對于深化國企改革具有先行先試的重大意義。中國聯通已在國家發改委等部門指導下制定了混改方案，中國證監會經與國家發改委等部門依法依規履行相應法定程序后，對中國聯通混改涉及的非公開發行股票事項作為個案處理，適用2017年2月17日證監會再融資制度修訂前的規則。