方案終落地！混改能讓聯通翻身嗎

方案終落地！ 混改能讓聯通翻身嗎

兩天前，停牌四個多月的中國聯通(A股)復牌，封在漲停。

與這種毫無懸念的資本市場反應相比，自傳出中國聯通將成為首批混合所有制改革(以下簡稱混改)試點企業后，各種捉摸不定便與它如影隨形。多個版本的方案言之鑿鑿，股票復牌日期一改再改，甚至，就連8月16日公告了混改試點方案總體思路和改革要點，都能連夜撤回。

“還有什么是聯通遇不到的？境況還能更壞點嗎？”電信行業觀察者柏松說。

涅槃重生的決心與氣勢

外界將“迄今最為大膽、最為深刻”的評語送給這份“混改方案”，這也從側面體現出中國聯通涅磐重生的決心以及國企新一輪改革的氣勢。

GSMA(全球移動通信系統協會)大中華區戰略合作總經理葛頎對科技日報記者說：“這次混改不僅對中國聯通意義重大，更將成為國企混合所有制改革的標桿性事件。可以肯定的是，作為央企首個集團混改項目，在中國聯通取得一定經驗后，中國電信和中國移動相信也將會跟進混改步伐。”

葛頎認為：“對電信行業來說，這是一次探索建立有效激勵機制、加大激發企業活力的新探索。”

據中國聯通介紹，此次混改的關鍵動作是“引入境內投資者，降低國有股權比例，以市場化為導向健全企業制度和公司治理機制，聚焦公司主業、創新商業模式，規模發展基礎業務和創新業務，全面提高企業效率和競爭能力。”

公告明確，包括中國四大互聯網公司騰訊(110億元)、百度(70億元)、阿里巴巴(43.3億元)、京東(50億元)在內的十多家戰略投資者將向聯通A股公司認購約90億股新股，并向聯通集團公司購入19.0億股A股股票。此外，中國聯通擬向核心員工授予約8.5億股限制性股票。中國聯通稱，本次混改募集資金將主要用于4G及5G相關業務和創新業務建設。

正如中國聯通董事長王曉初多次表達的那樣，混改不是簡單地引進資本，更看重價值與產業鏈的互補。

葛頎說：“中國聯通最缺市場化機制。理論上，這樣的混改設計可以為中國聯通形成新的競爭力，有望扭轉市場競爭中弱者地位。”

超35%股權讓渡給民企

中國聯通在三大運營商中業績最低，用戶數最少。三分天下，在電信江湖只是個傳說，說混改是中國聯通翻身的希望并不過分。

無論是互聯網巨頭，還是滴滴等垂直行業公司，以及金融產業集團和相關產業基金，中國聯通對戰略投資者的選擇，被業界稱為“用心良苦”。

“中國聯通此次混改亮點非常突出，而這是中國聯通重寫未來的基本保障。”通信世界網站主編劉啟誠表示，此次混改并未改變中國聯通國有企業的性質，但根據目前的方案，聯通集團對中國聯通A股的持股比例將從原來的63.7%降低到36.7%，將超過35%的股權比例讓渡給民營企業，是此次混改最大的亮點。

另一個比較大的變化是，中國聯通管理層與民營股東代表將占據董事會多數席位，標志著民營資本在中國聯通的決策層將具有話語權，理論上會助推中國聯通的市場化改革。

但混改能令中國聯通翻身嗎？

與資本市場的狂熱相比，電信行業的專家則顯得理智而冷靜。

電信專家項立剛認為，籌集近800億資金對中國聯通的價值在于，對補齊4G和移動的基站差距，提升網絡品質，布局5G等有現實意義。他相信，今明兩年中國聯通的網絡建設速度會加快。

獨立電信分析師付亮表示，引入資金將提升中國聯通的市場競爭力，還將在局部形成“化學反應”，這已在4G新增用戶上有明顯體現，但短期內仍難與競爭對手抗衡，尤其是中國移動。

劉啟誠則指出，要結合戰略投資者與中國聯通雙方資源和優勢，進行業務創新、機制創新，這將是中國聯通混改后必須面對的第一個挑戰。

股東競爭或影響決策效率

各懷心事，明爭暗斗，我國互聯網巨頭的相處方式從來不是秘密，四大互聯網巨頭為混改聚首，在資本市場尚屬首例。

“我們相信，百度與中國聯通的合作將大力推動產業升級，優化用戶體驗，產生超越資本層面的更大價值。”百度新聞發言人在接受科技日報記者采訪時強調，之所以參與混改，不僅是看好中國聯通長遠的發展，更是看到在人工智能技術的推動下，未來將有越來越多的終端和設備接入網絡，都將為電信運營商的發展帶來新的驅動力。

電信專家陳志剛認為，中國聯通擁有的基礎通信資源、數據、2億多用戶都對百度等極具吸引力。同時，互聯網的資源也是中國聯通最看重的，并將通過此次混改獲得。

“中國聯通能否有能力讓自己的網絡、產品、服務及管理跟得上這種變化，還有待觀望。但混改后的中國聯通應該為電信運營商趟出一條新路，不能再把精力和資源投在狹窄的傳統電信業務賽道里。”陳志剛說。

在和科技日報記者談到此次混改中國聯通面臨的挑戰時，陳志剛強調：“最大的挑戰來自股東之間的激烈競爭關系，可能會影響其董事會的決策效率。同時，主要互聯網公司需巧妙平衡與其他兩個運營商的合作關系，不至于因為是中國聯通的股東而形成合作阻礙，畢竟這兩個運營商加在一起的體量是每個互聯網公司不能忽視的。”

前埃森哲通信媒體高科技部總監李軍卻并不看好中國聯通的混改，他對科技日報記者說：“目前全世界的運營商轉型，都沒有成功轉入互聯網行業的案例。如果中國聯通這次混改的主要目的是引入互聯網戰略合作伙伴，形成優勢互補，如今看起來的架勢是‘人人有份’，誰又能鐵了心拿核心資源與中國聯通合作呢？”

李軍認為，與其用整個企業來玩，中國聯通不如拿出一部分業務，或一個小區域，真刀真槍地和民企或互聯網企業合資更穩妥。

聯通混改進度表

■2016年10月10日

中國聯通發布公告，確認大股東聯通集團正研究討論混合所有制改革實施方案。

■2016年11月3日

中國聯通高管首談混改，稱將重點選擇與聯通業務互補性強的合作伙伴。

■2017年4月5日

中國聯通公告稱，4月5日起臨時停牌，擬披露重要事項。并確定以聯通A股為平臺開展混改，可能涉及聯通A股公司的股份變動。

■2017年6月28日

中國聯通集團總經理陸益民公開表示，聯通混改方案已經提交，但沒有審批通過的時間表。

■2017年7月14日

中國聯通發布公告稱，混改試點方案已獲得國家發改委的批復。公告還表示，中國聯通A股決定申請自2017年7月17日起繼續停牌1個月。

■2017年8月16日

中國聯通混改方案出爐，不過相關公告被連夜撤下。

■2017年8月17日

中國聯通A股因技術原因已申請繼續停牌，將在三個交易日內披露非公開發行預案和其他相關文件并復牌。

■2017年8月20日

中國聯通披露了正式的混改方案，受此利好消息影響，第二日A股聯通復牌即迎來漲停。