美國：經濟向好風險猶存

美國聯邦儲備委員會4月19日發布的全國經濟形勢調查報告顯示，今年2月中旬至3月底，美國勞動力需求旺盛、工資普遍微幅增長、房地產市場保持強勁勢頭，經濟活動繼續溫和擴張。但專家分析認為，經濟向好意味著美聯儲加息概率增強，其帶來的溢出效應以及一些貿易保護主義的傾向值得關注與警惕。

僅半年之內，一片空地就建造了5幢獨棟房屋，并且很快有人入住

美聯儲當天發布的報告是根據下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，也稱“褐皮書”。美聯儲每年8次通過地區儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底，該報告是美聯儲貨幣政策決策例會的重要參考資料。

根據美國勞工部公布的數據，2016年美國非農就業增長了220萬，自2014年5月至2017年1月，實現了32個月的擴張，非農就業崗位增加680萬。今年3月新增就業26.3萬，其中80%來自中小企業。

美國房地產市場也在逐漸復蘇。近期以來，記者所住的弗吉尼亞州費爾法克斯縣，出售房屋的指示牌明顯增多，時常能看到修建公寓樓與獨棟房的景象。在記者時常經過的一條路邊，僅僅半年之內，一片空地就建造了5幢獨棟房屋，并且很快有人入住。而在大約1公里外，另一片公寓樓也在半年內拔地而起。

受就業市場改善、購房需求回暖等因素影響，美國房地產市場自2012年以來開始回暖。據《華盛頓郵報》報道，在過去5年間，首都華盛頓特區的獨棟房平均已經升值21%，公寓的價格升值22.4%。其他主要的大城市，如芝加哥，公寓的平均值上升了23.3%，獨棟房上升了25.5%。而從全國范圍看，2010年至2016年，獨棟房年均增值4.7%，公寓年均增值3.4%。

從消費角度看，則是有降有升。零售額意外下降，今年3月全國的零售額為4708億美元，下降0.3%，而2月還增長0.1%。據市場分析，零售額的下降，主要受汽車與燃油銷售下降所累。

另一方面，網上銷售則有所上升，更多消費者轉向電子商務平臺。3月百貨銷售同比增長0.2%，但較上年同期下降4.5%。亞馬遜等網店的生意，同期卻比以往更紅火，環比漲幅0.6%，同比增長11.9%。

今年至少有12家主要零售連鎖店申請破產保護，其中服裝連鎖店“有限商店”宣布將關閉所有250家門店。通用汽車公司也將裁員約4400人。

銀行貸款增速明顯放緩。3月下旬銀行的商業和工業貸款僅較上年同期增長2.8%，而在2014至2016年間，平均增長率為10%。消費貸款增長了5.8%，也較前幾個月放緩。

不起眼的信用卡“月供”，一旦還款出現問題，其“雪球效應”將難以控制

相關經濟數據折射出美國經濟存在的一些隱憂。尤其是美聯儲第三次加息對經濟發展帶來的效應持續顯現。

一段時間以來，關于企業稅改革、增加基礎設施支出、減少金融監管等討論提振了人們的信心，可能預示著未來急需更多投資。國際貨幣基金組織金融事務顧問兼貨幣與資本市場部主任托比亞斯·亞德里安指出，在美國國內，企業稅制改革帶來的現金流可能導致投資增加。但是，能源、公用事業、房地產等行業吸引的投資差不多占了美國投資的半壁江山，而且杠桿化程度很高。如果繼續擴大投資，即使稅收減免，也會增加已經升高的債務水平。

美國的信用卡經濟規模之大，令人吃驚。美國的儲蓄率如果上不去，將會影響后勁。

據美聯儲公布的數據，美國的信用卡債務已經超過1萬億美元，這是大蕭條以來最高數值。在美國的不同商店，比如梅西百貨等，都會鼓勵消費者申請信用卡，并在購物時享受一定比例的折扣。而銀行推銷信用卡，則更是不厭其煩。記者幾乎每個月都會收到不同銀行反復郵寄的信用卡推銷信，一般都是第一年免年費，第二年開始收年費。而信用卡的還款額，也會降到最低程度，甚至有每月只要歸還消費額1%這樣的優惠條件。這些條件看似優惠，可一旦錯過還款期，銀行則會毫不手軟地收取罰金與利息。有專家指出，這看似不起眼的信用卡“月供”，一旦還款出現問題，其“雪球效應”將難以控制。耶魯大學高級研究員斯蒂芬·羅奇在接受本報記者采訪時，曾一再強調美國人需要提高儲蓄率?！昂椭袊讼啾龋绹诵枰驽X，沒有一定的儲蓄率作保證，美國經濟將會后繼乏力。”

另外，貿易保護主義抬頭傾向如果得不到扼制，將會影響整個美國經濟。國際貨幣基金組織4月19日公布的《世界經濟展望報告》指出，內顧性政策和保護主義傾向，導致全球經濟增長因貿易和跨境投資流減少而放緩。另外，美國加息步伐快于預期，可能引致全球金融狀況更快收緊，美元大幅升值，從而對脆弱經濟體造成不利影響。這種溢出效應，會不可避免地反作用于美國經濟。