【理上網來·熱點解析】1月金融數據顯示:實體經濟信貸需求旺盛

2月14日，中國人民銀行發布的1月金融數據顯示，1月末，廣義貨幣（M2）余額157.59萬億元,同比增長11.3%。當月人民幣貸款增加2.03萬億元，其中，企業中長期貸款大幅增加，反映出近期經濟企穩，企業對宏觀形勢的看法較為樂觀，生產和投融資活動活躍。

企業中長期貸款大幅增加

一般來說，1月份是全年的信貸“大月”，銀行往往會選擇在年初盡早進行信貸投放以增加全年的利息收入。交通銀行金融研究中心高級分析師陳冀表示,1月信貸受到銀行年初早放貸沖動、實體經濟需求回升等因素的推動，但受相關監管因素的影響，新增貸款同比不及去年同期。

企業中長期貸款是反映企業信貸需求狀況的重要數據，也是市場觀察企業信心的重要指標。1月數據顯示，企業中長期貸款規模當月新增1.52萬億元，占全部貸款的74%。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，這反映出隨著經濟筑底企穩，企業部門信貸需求旺盛。

溫彬表示，狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)之間價格剪刀差大幅收窄，也反映出企業對宏觀形勢趨于樂觀，生產和投融資活動日益活躍。央行發布的數據顯示，1月末，M2余額157.59萬億元,同比增長11.3%；狹義貨幣M1余額47.25萬億元,同比增長14.5%。

也有分析認為，M1的回落受到季節性因素影響。陳冀表示，M1下行也受到春節前企業發放獎金，大量企業存款轉為個人存款的影響，同時，企業也存在將活期存款轉為定期或理財存款的需求。

表外融資快速增長

1月表外融資增長1.7萬億元，使得1月社會融資規模達到創紀錄的3.74萬億元，表外融資中，信托貸款、委托貸款、票據融資等均大幅增加，顯示出在債市較為低迷的當下，企業部分融資需求轉向表外。

去年12月末，委托貸款和信托貸款已經開始快速增長。在此基礎上，1月表外融資進一步反彈。陳冀認為，這與債券市場狀況有關。1月企業債券融資凈減少539億元，同比少5623億元，表明債券市場已經對于市場利率上升有了明顯反應，部分債券融資需求可能會轉移至貸款渠道甚至表外；更主要的原因在于政策面轉向穩健中性，市場流動性有所收緊，信貸規模受限。

但總體而言，表內外融資大增都是經濟運行中的積極因素，招商銀行資產管理部劉東亮認為，表內外融資大增均指向實體和居民需求強勁，這有利于上半年經濟延續企穩勢頭。

信貸投放后勁受關注

1月過后，信貸增長能否維持較快增長受到市場普遍關注。陳冀預計，未來一段時間貨幣政策大概率維持現狀，流動性基本穩定，信貸投放節奏不會過快。但考慮到穩增長和支持財政政策有效發揮刺激功能，實際信貸增速也不至快速滑坡。

“今年在加強宏觀審慎管理的前提下，信貸投放進度更加均衡。”溫彬認為，結合近期發布的PMI、外貿、物價等數據來看，供給側結構性改革成效開始顯現，內部需求趨于穩定，金融服務實體經濟力度加大，信貸結構更加優化，預示著今年經濟有望平穩開局，應繼續保持積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策組合。(經濟日報記者 陳果靜)