歐洲機(jī)構(gòu)投資者：中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中提質(zhì)積極態(tài)勢(shì)

日前，中國公布了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引起歐洲投資者的密切關(guān)注。渣打銀行、巴克萊資本公司和標(biāo)準(zhǔn)人壽投資公司認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)不斷改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷推進(jìn)。

渣打銀行表示，8、9月份中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好。投資，尤其是民間投資數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，硬著陸風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常低。因此，渣打預(yù)計(jì)今年下半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速將會(huì)升至6.9%，全年經(jīng)濟(jì)增速極有可能維持在6.8%的高位。巴克萊資本也表示，近期數(shù)據(jù)一改此前疲弱勢(shì)頭，指標(biāo)轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)明顯。整體來看，二季度到四季度增長勢(shì)頭明顯，據(jù)此上調(diào)中國四季度GDP增速20個(gè)基點(diǎn)。

標(biāo)準(zhǔn)人壽投資公司新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾力克斯·沃爾夫接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，6.7%的增速符合其此前預(yù)期。中國經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展動(dòng)力依然強(qiáng)勁，無論是消費(fèi)領(lǐng)域還是投資領(lǐng)域都保持了充足的動(dòng)力，工業(yè)產(chǎn)出也保持了相對(duì)穩(wěn)定。自一季度末以來，中國政府出臺(tái)一系列刺激財(cái)政和貨幣政策，二季度經(jīng)濟(jì)顯著提速；二季度經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力和趨勢(shì)也在三、四季度得以充分延續(xù)。

三季度數(shù)據(jù)顯示，從投資、消費(fèi)、凈出口三大需求的貢獻(xiàn)率來看，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是71%，比去年同期提高了13.3個(gè)百分點(diǎn)。中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變也引發(fā)了各方的關(guān)注。渣打銀行表示，分析支撐當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)力來源，服務(wù)業(yè)和工業(yè)增加值增長保持了相對(duì)穩(wěn)定，消費(fèi)作為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的作用不斷增強(qiáng)。沃爾夫表示，消費(fèi)顯示了強(qiáng)大的韌性，成為支撐經(jīng)濟(jì)增長的重要方面。雖然未來消費(fèi)增長可能會(huì)受到居民收入增速下滑的潛在影響，但是消費(fèi)在GDP增長中重要性不斷提升的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生變化。消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率在繼續(xù)提升，這意味著需求結(jié)構(gòu)也在向好的方向發(fā)展。

9月份中國貿(mào)易數(shù)據(jù)成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。沃爾夫表示，不應(yīng)過度解讀月度出口數(shù)據(jù)，月度數(shù)據(jù)往往具有較高的波動(dòng)性且容易受到意外因素干擾。他表示，9月份以美元計(jì)算的年化出口波動(dòng)并不代表當(dāng)前中國貿(mào)易實(shí)際情況，9月份以美元計(jì)價(jià)的出口年度降幅大增是諸多因素共同造成的。其中，今年9月份工作天數(shù)較去年減少、人民幣匯率下滑等因素是造成月份出口數(shù)據(jù)不能反映全貌的原因。如果將上述因素考慮在內(nèi)，9月份數(shù)據(jù)變動(dòng)并不劇烈。

沃爾夫表示，要理解中國貿(mào)易發(fā)展總體態(tài)勢(shì)需要更為全面地評(píng)估和考慮。近幾個(gè)月來，中國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中的新增出口訂單數(shù)量一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢(shì)，9月份新接出口業(yè)務(wù)量更是進(jìn)一步趨穩(wěn)。與此同時(shí)，工業(yè)企業(yè)出口交貨值也在近幾個(gè)月實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。如果以更為客觀的貿(mào)易量而非貿(mào)易額為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估中國出口態(tài)勢(shì)，近期中國貿(mào)易相比去年同期仍有一定的增加。

與此同時(shí)，9月份出口下滑和匯率貶值共同出現(xiàn)表明，中國政府沒有操縱匯率以促進(jìn)出口。事實(shí)上，中國出口貿(mào)易中約40%為加工貿(mào)易，人民幣貶值帶來的進(jìn)口材料成本上升等因素將嚴(yán)重限制貨幣貶值推動(dòng)出口的效果。

沃爾夫表示，PPI和CPI數(shù)據(jù)改善反映了中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外環(huán)境的變化。PPI數(shù)據(jù)與大宗商品價(jià)格指數(shù)關(guān)聯(lián)度極高。近期數(shù)據(jù)改善較大程度上反映了大宗商品市場(chǎng)的走強(qiáng)。另外，PPI數(shù)據(jù)也與國內(nèi)過剩產(chǎn)能壓縮進(jìn)程密切關(guān)聯(lián)。當(dāng)前，中國已經(jīng)在煤炭領(lǐng)域大規(guī)模推進(jìn)產(chǎn)能壓縮；在鋼鐵領(lǐng)域，通過大型企業(yè)合并和小型企業(yè)退出，產(chǎn)能壓縮取得了一定的進(jìn)展。未來PPI數(shù)據(jù)能否長期處于臨界點(diǎn)以上水平將主要取決于產(chǎn)能壓縮進(jìn)程。10月份PPI數(shù)據(jù)將成為各方評(píng)判中國未來通縮風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。如果未來大宗商品價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，四季度PPI數(shù)據(jù)也將成為觀察中國產(chǎn)能變化的重要數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)駐倫敦記者蔣華棟）