歐洲機構投資者：中國經濟呈現穩中提質積極態勢

9月份中國貿易數據成為各方關注的焦點。沃爾夫表示，不應過度解讀月度出口數據，月度數據往往具有較高的波動性且容易受到意外因素干擾。他表示，9月份以美元計算的年化出口波動并不代表當前中國貿易實際情況，9月份以美元計價的出口年度降幅大增是諸多因素共同造成的。其中，今年9月份工作天數較去年減少、人民幣匯率下滑等因素是造成月份出口數據不能反映全貌的原因。如果將上述因素考慮在內，9月份數據變動并不劇烈。

沃爾夫表示，要理解中國貿易發展總體態勢需要更為全面地評估和考慮。近幾個月來，中國采購經理人指數（PMI）中的新增出口訂單數量一直呈現穩步增長趨勢，9月份新接出口業務量更是進一步趨穩。與此同時，工業企業出口交貨值也在近幾個月實現了穩定增長。如果以更為客觀的貿易量而非貿易額為標準評估中國出口態勢，近期中國貿易相比去年同期仍有一定的增加。

與此同時，9月份出口下滑和匯率貶值共同出現表明，中國政府沒有操縱匯率以促進出口。事實上，中國出口貿易中約40%為加工貿易，人民幣貶值帶來的進口材料成本上升等因素將嚴重限制貨幣貶值推動出口的效果。

沃爾夫表示，PPI和CPI數據改善反映了中國經濟內外環境的變化。PPI數據與大宗商品價格指數關聯度極高。近期數據改善較大程度上反映了大宗商品市場的走強。另外，PPI數據也與國內過剩產能壓縮進程密切關聯。當前，中國已經在煤炭領域大規模推進產能壓縮；在鋼鐵領域，通過大型企業合并和小型企業退出，產能壓縮取得了一定的進展。未來PPI數據能否長期處于臨界點以上水平將主要取決于產能壓縮進程。10月份PPI數據將成為各方評判中國未來通縮風險的重要標準。如果未來大宗商品價格繼續保持穩定，四季度PPI數據也將成為觀察中國產能變化的重要數據標準。（經濟日報駐倫敦記者蔣華棟）