多重因素制約市場上行 十一長假投資解析

暫緩資金“放水”制約市場上行

國金證券首席策略分析師李立峰分析認為，多重因素制約A股上行。中秋前后，資金面顯緊張，短期資金需求均較多；央行近期進行28天逆回購操作，橫跨中秋國慶雙節，央行此舉更多的還是保障季末資金平穩，貨幣政策中性，后續資金面預計將延續緊平衡格局。

中歐基金表示，從國內基本面看，上周公布的經濟、金融數據均超預期，投資者對市場寬松的預期進一步下降，更多人傾向于中國難以降準降息，因此股市債市雙雙走低。

國際方面，美國聯邦公開市場委員會、波士頓聯儲主席羅森格倫預計，美國未來兩個季度GDP增速將會超過2%，且有證據表明薪資增長存在上行壓力。羅森格倫稱，漸進式加息是合理選項，需要漸進式加息以確保充分就業，而現在的美國等待過久再加息會有風險。由此，美國9月加息的概率從18%一下子上升到24%，12月加息概率大幅上升至59%。

另外，9月8日的歐洲央行如期按兵不動，稱目前歐元區不需要更多刺激，并未討論直升機撒錢(為財政赤字進行貨幣融資的方式)和購買股票；日本央行行長表示，任何政策都不是“免費午餐”，但貨幣寬松還有空間。

種種跡象表明，全球暫緩“放水”步伐，避險情緒升溫。

□市場前瞻

10月上漲為大概率事件

本周起，市場進入中秋與國慶之間的“半假期模式”，疊加國內經濟數據發布進入“真空期”，對市場影響的因素主要集中于美聯儲的議息會議和全球股市波動。

此外，臨近三季度末，資金面在十一長假后能否恢復寬松是市場最大的疑問。因此，中歐基金等機構認為，本周起至國慶，市場或將進入弱勢震蕩期，指數大概率不會有太多下行空間。

綜合各家機構的觀點，市場暫時不具備反轉的機會。但通過對近十余年的統計，滬指在10月收紅已經成為大概率事件。

具體來看，自2005年以來的11年中，A股在10月有7次上漲，僅有4次下跌。而節后首周A股表現更是出彩，僅有1次下跌，其余10次均為上漲。

2015年國慶長假后首個交易日，受到假日期間海外市場大漲的刺激，A股市場也上演高開高走，節后連續4個交易日上漲，漲幅分別為2.97%、1.27%、3.28%、0.17%。最終，2015年10月滬指以大漲10.8%收官，終結月線四連陰走勢，一掃年中股災的陰霾。

□投資建議

震蕩格局下不如借勢布局

好買基金分析認為，從貨幣角度來看，全球量化寬松正在“原地踏步”，股市資金面驅動力不足。國內方面，8月新增信貸情況超預期，但企業貸款仍然負增長，顯示企業經營信心疲弱。

另一方面，8月份工業增加值顯示，雖然消費增速仍低，但數據已然相對溫和，工業增加值同比回升，投資增速保持平穩。紛雜的數據和動蕩的國際形勢的交叉作用下，市場波動難以避免。

震蕩格局下，以優良業績預期做估值支撐的真成長股價值凸顯，消極防御不如趁勢埋下伏筆，布局長遠。

持股過節也要精挑細選

近期A股市場總體上呈現弱市震蕩格局，“貨幣寬松預期落空”以及“美聯儲年內加息預期升溫”，“A股缺乏新的能獲得市場共識的主攻方向”是近期A股持續走弱的原因。

據了解，多數機構投資者中，均認為目前市場找不到明確的投資主線，因此，不排除有部分投資者無心戀戰，或為了防止國慶假期外圍突發事件而選擇駐足觀望。

對普通投資者來說，如果想持股過節，也要精挑細選。華商基金研究發展部副總經理、華商健康生活混合型基金基金經理蔡建軍表示，短期市場的投資機會有兩個方面：一是低估值藍籌。由于存量流動性寬裕的存在，資產荒成為必然，高分紅低估值藍籌股將會是保險等大機構資產配置的首選；二是財政政策發力的方向。PPP相關基建、環保等領域投資邏輯通暢，未來一段時間，很可能從PPP著手力保穩增長。

京華時報記者敖曉波