證券教父管金生69歲又創業 21年前折戟327國債

21年前折戟327國債事件 古稀之年創立私募基金

證券教父管金生69歲又創業

曾在“327國債事件”中掀起滔天巨浪、一度落魄入獄的“中國證券教父”管金生，即將步入古稀之年第三次揚帆起航。6月6日，管金生出席上海九頌山河基金公司的揭幕儀式，并以董事長的身份重回資本舞臺。這是他在上海市黃浦區的第三次創業。二十多年前，管金生一手創辦的萬國證券以及曾經就職的上海證券交易所均位于上海黃浦區。

69歲重出江湖

資本市場，沉浮難料。6月6日，69歲的管金生參加了上海九頌山河基金公司的揭幕儀式。管金生說，這是他在上海市黃浦區的第三次創業，設立一家股權投資基金公司絕不是心血來潮，而是“經過本人長期醞釀、團隊精心籌備，并取得政府和社會多方支持的一項重要抉擇”。

據管金生介紹，九頌山河基金核心定位是打造中外合作平行基金(Parallel Fund)。根據規劃，初期在中國境內發行10億元人民幣基金，同時在境外某一國家(如日本、美國、德國、以色列)發行等量價值的基金，基金管理人同為九頌山河基金公司。基金由四部分組成，一是政府引導基金，境外基金則是其他形式的國外政府投資，占10%-20%；二是集合少數上市公司，占比20%-30%；三是選擇理念相近、志同道合的高素質LP(有限合伙人)，占50%；最后是GP(一般合伙人)投資部分，占5%左右。

管金生坦言，希望以平行基金為突破口，“嘗試開拓中國私募基金行業的一片新天地”。在選擇投資標的方面，九頌山河將聚焦全球范圍內新技術和新材料領域，涉及設計、研發、生產、應用和銷售等產業鏈各個環節。在過去幾個月，九頌山河已與美國、日本、德國、以色列等國家的財團和企業進行了多輪洽談，目前已經儲備了一批有投資潛力的國際項目。

48歲折戟“327國債”

九頌山河基金公司注冊地址在上海黃浦區。管金生選擇黃浦區作為創業新起點，其中深意頗令人思量。

1988年2月，管金生負責籌建上海第一家證券公司——萬國證券公司。萬國證券由上海國際信托投資公司等10家股東籌資3500萬元人民幣，管金生任副董事長、總經理、總裁。

1990年，上海證券交易所成立，管金生兼任上海證券交易所常務理事、深圳證券交易所理事、中國證券業協會常務理事，上交所從交易設備、規則到交易員的培訓，幾乎都是萬國證券一手操辦。管金生還創辦了證券業黃埔軍校——88證券高級業務研修班，先后培訓全國18個省市30多家證券公司50多名從業人員。

1988年至1995年，萬國證券風光無兩，管金生與原君安證券公司的張國慶、原申銀證券的闞治東，并稱為“中國證券教父”。這是管金生人生的頂峰。

1995年2月23日16時22分，震動中外的“327國債事件”爆發，包括管金生在內的一群人的命運就此被改寫。

“327”并非一個日期，而是國債期貨合約的代號，對應1992年發行、1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量為240億元人民幣，兌付辦法為票面利率8%加保值貼息。由于保值貼息的不確定性，決定了該產品在期貨市場上有一定投機價值，成為當年最為熱門的炒作素材。

1995年初，時任萬國證券總經理的管金生預測，“327國債”的保值貼息率應維持在8%的水平，據此計算將以132元的價格兌付。當“327國債”市價在147元-148元波動時，萬國證券聯合遼寧國發集團大舉做空，當時隸屬于財政部的中國經濟開發有限公司則成了多頭主力。

1995年2月23日，財政部發布公告，“327國債”將按148.50元兌付。空頭徹底判斷錯誤，“327國債”在1分鐘內狂漲2元。這對于萬國證券意味著60億元的巨額虧損。為了維護自身利益，在收盤前8分鐘的時間里，管金生領銜的萬國證券連續向“327國債”期貨砸下1056萬口空單，導致多方全部爆倉。當晚11時，上交所宣布16時22分13秒后的交易無效，這一決定使萬國證券的尾盤操作收獲瞬間化為泡影，萬國證券虧損56億元，瀕臨破產。1995年2月23日被稱為“中國證券史上最黑暗的一天”。

1995年4月，管金生從萬國證券辭職。1995年5月19日，管金生在海南被捕。萬國證券經此一役元氣大傷，不久被重組，1996年7月與申銀合并為申銀萬國證券公司。1997年，管金生被判處有期徒刑17年，罪名是行賄、在期貨市場成立前數年里濫用公共資金，總額達269萬元人民幣。滿盤皆輸，管金生輝煌的人生自此謝幕。

17年徒刑引發反思

2003年，管金生保外就醫，隱居北京。2013年7月18日，管金生在“萬國人25年再聚首”晚會上發表講話。他說：“‘327’這樣一個偶然事件，改變了我個人的命運，也改變了整個萬國人的命運。也許我們今天還沒有能力去評價這個事件爆發的間接和直接原因，我們也沒有資格去評論，因為我們是當事人，但我們相信，終究有一天會有人去客觀公正地評說這段歷史，這肯定將是一個具有指標意義的歷史性進步。對于這樣的結果，我們只能祈求但不能奢求，更不能強求。因為追求拼搏乃人性，舍得放下是禪心。”

巧合的是，去年6月6日，管金生在和訊網舉辦的“‘互聯網 ’金融投資高峰論壇”上演講，終于公開談及他在“327國債期貨事件”中的經驗教訓。對于20年前的“327事件”，他表示，“我這一生吃虧、吃很大的虧，就是沒有放下自己內心的驕傲和清高，但是在行動上絕對尊重和遵守了法律的判決，接受了17年的有期徒刑的懲罰。”

文/本報記者 齊雁冰