樂視網“天價”并購遭問詢 樂視影業估值畸高引質疑

12日，深圳證券交易所創業板公司管理部向樂視網信息技術(北京)股份有限公司(簡稱“樂視網”，股票代碼“300104”)發出重組問詢函。根據此前(6日)樂視網發布的公告，公司擬以發行股份及支付現金相結合方式購買同門兄弟樂視影業(北京)有限公司(簡稱“樂視影業”)100%股權。樂視網此次跨界并購引起了輿論和監管層的高度關注，樂視影業近百億元的高估值成為關注焦點。

近日，《經濟參考報》記者調查發現，樂視影業在業績巨虧的情況下估值畸高引起了社會各界的爭議，而張藝謀、孫儷、鄧超、黃曉明等影視名人突擊入股更是飽受詬病。此外，此次并購交易對手業績承諾存在一定風險。

業績巨虧 估值近百億

重組預案顯示，標的資產樂視影業100%股權的預估值為98.45億元，交易價格初步確定為98億元，這一價格較樂視影業2015年末歸屬母公司所有者權益21.08億元增值364.82%。對于樂視影業近百億元的估值，社會各界議論紛紛，爭議較多。

記者研讀樂視影業發現，其總資產從2014年末的13.78億元猛增至2015年的29.57億元，增幅高達114.59%。2014年-2015年，樂視影業實現營業收入分別為76474.24萬元、114499.14萬元，但營業利潤、利潤總額以及凈利潤均為虧損。其中，最近兩年營業利潤分別為-87991.37萬元和潤-8264.38萬元，凈利潤則分別為-89063.65萬元和-10203.41萬元。不過，扣除非經常性損益后，樂視影業2014年、2015年的凈利潤分別為6444.84萬元和13616.51萬元。

樂視網公告稱，樂視影業是國內領先的民營電影公司，擁有電影制片、宣傳發行、版權運營及商務開發等業務的完整產業鏈布局，建立了較為獨特的商業模式，具有較強的人才團隊優勢和發行營銷體系優勢。樂視網認為，樂視影業具有“輕資產”的特點，其固定資產投入相對較小，賬面值不高，而樂視影業的品牌、聲譽、簽約導演及演員、發行團隊的價值均未在賬面體現。因此，本次交易有利于提升上市公司的整體盈利能力和風險抵御能力，符合公司及全體股東的利益。

不過，樂視網也提請投資者注意本次樂視影業交易定價估值較賬面凈資產增值較大的風險，如未來出現由于宏觀經濟波動等可預期之外因素的較大變化，可能導致資產估值與實際情況不符的風險。

記者注意到，有少數人認為樂視影業近百億元估值可以接受，但更多的人則對此表示了擔憂。此外，深交所也在重組問詢函中重點關注了高估值問題，重組問詢函要求樂視網結合近期市場可比交易、同行業可比上市公司情況，補充披露本次交易評估增值率、市盈率水平的合理性。