交易所出手抑制過度投機 農產品期貨要步黑色系后塵？

黑色系期貨暴漲暴跌后，農產品又現過熱苗頭，交易所紛紛出臺新政抑制過度投機。昨天，鄭商所宣布自2016年5月13日夜盤起，鄭州商品交易所菜粕品種停止執行“對特殊法人、資產管理以及風險管理子公司三類賬戶交易手續費減收50%”的政策。大商所也發布了新修訂的《大連商品交易所風險管理辦法》，并自發布之日起生效。辦法增加了交易限額制度。

大商所增加交易限額制度

根據大商所通知，交易限額是指交易所規定會員或者客戶對某一合約在某一期限內開倉的最大數量。交易所可以根據市場情況，對不同上市品種、合約，對部分或者全部的會員、客戶，制定交易限額，具體標準由交易所另行公布，套期保值交易的開倉數量不受限制。對超過交易限額的非期貨公司會員或者客戶，交易所可以采取電話提示、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入重點監管名單、暫停開倉交易等措施。

市場人士認為，在風控制度中增加交易限額制度，明確會員或者客戶在某一合約某一期限內開倉的最大數量，有利于進一步豐富和完善風控措施，增強抑制市場過度投機、防范市場操縱風險的針對性，通過制度的建立進一步強化監管、完善市場風險防控的長效機制。

鄭商所停止有關賬戶交易手續費優惠政策也是為了增加投機成本。這已不是近期內鄭商所的第一次調控動作。5月5日，鄭商所宣布，自2016年5月9日起，對菜粕品種恢復收取平今倉交易手續費。

交易所怕農產品期貨步黑色系后塵

交易所之所以這么重拳出擊，也許是怕農產品期貨也步黑色系后塵。今年以來，股市債市持續不振，樓市風險不斷放大的背景下，大宗商品成為投機資金青睞的“價值洼地”。今年3月起，國內鋼材市場經歷了連番暴漲行情。數據顯示，4月25日，北京市場三級螺紋鋼為3100元，出現了鋼價小高峰。較今年年初1月4日的1790元/噸，上漲73.2%，比2015年12月10日的歷史低谷1600元/噸，漲幅更是達到93.8%。

然而，這樣的瘋狂注定無法持久。從4月底開始，監管層接連出手為期市“降溫”。上期所、大商所、鄭商所三大期交所上調商品交易手續費，縮短夜盤交易時間，調整交易保證金及漲跌停板幅度等。證監會也多次明確表示，堅決抑制商品期貨市場過度投機。本周一，黑色系再次“開門黑”，熱軋卷板、螺紋鋼、鐵礦石紛紛跌停。焦炭大跌6.9%，焦煤跌4.3%。過度投機引發近日監管重拳連出，內盤黑色系期貨前期的狂熱急速降溫。從4月22日至今，只兩周多的時間，黑色系品種就經歷了最大漲幅紀錄轉為最大跌幅紀錄的慘烈動蕩。

隨著黑色系的偃旗息鼓，農產品期貨似乎成為資金的新目標。截至5月11日，菜粕主力期貨合約價格收報2272元/噸，相比于前一個歷史低位——2015年11月24日創下的1726元/噸，已經上漲了31.64%。5月11日，菜粕、豆粕剛剛開市就直逼漲停，整個交易時間都被牢牢封死在漲停板上，而大豆則在午后被封住漲停。此外，玉米淀粉、菜油、豆油等品種的期貨價格也都有不俗漲勢。

機構建議對農產品期貨近期觀望為主

業內人士普遍認為，大商所和鄭商所的相關政策正是為了給農產品降火，不讓它們續寫黑色系的慘烈瘋狂。對于農產品期貨后市，中信期貨認為，豆粕需求總量長期看好，技術上看，豆粕價格高位調整，仍應觀望。方正中期同樣建議近期以觀望為主。一方面，受進口船貨影響，進口菜籽到港較少，在一定程度上支撐菜粕價格。但同時，目前的期貨價格相對于現貨價格來說，仍然處于小幅升水狀態，因此投資者不可貿然追高，應等待逢低試多機會。

文/本報記者 程婕