宏觀經濟已初步觸底企穩 經濟有望步入回暖通道

越來越多的跡象表明，中國經濟或正步入回暖通道。

諸多先行指標的回暖已經釋放出積極的信號：昨日公布的3月官方制造業PMI時隔8個月重返擴張區間，非制造業PMI創下近兩年來最大回升幅度，財新制造業PMI也攀升至13個月新高。分析人士認為，下周起將出爐的主要宏觀經濟數據，將會繼續顯示改善跡象。

宏觀經濟已初步觸底企穩

中國物流與采購聯合會、國家統計局昨日公布數據，3月份制造業PMI 為50.2%，比上月上升1.2個百分點。這是該指數最近8個月以來首次回升到50%的榮枯線以上。

“3月份PMI指數明顯提高，重回擴張區間，在考慮春節因素影響后，仍然可以認為經濟增長已初步觸底企穩。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群說。

同一天出爐的財新制造業PMI保持一致的上升趨勢。數據顯示，3月財新制造業PMI較上月大幅回升1.7個百分點至49.7%，創下13個月的新高。與此同時，所有分項指標都比上月改善。財新智庫首席經濟學家何帆對此表示，這顯示政府采取的刺激政策開始顯現效果。

較之制造業，服務業活動更為活躍。官方數據顯示，3月非制造業PMI為53.8%，比上月上升1.1個百分點，為近兩年來的較大升幅。

中國物流與采購聯合會副會長蔡進分析說：“指數的回升，表明經濟增長呈現向好跡象，我們認為繼續回升基礎仍在，中國經濟增長的可持續性有望增強。”

從昨日三大先行指標來看，經濟企穩跡象已經很明顯，而事實上此前諸多數據均已釋放出積極信號。比如，2月CPI、PPI雙雙反彈；受地產銷售大幅回暖影響，房地產投資增速時隔兩年首次回升；規模以上工業企業利潤增速終結連續一年的負增長，實現同比上漲4.8%，這些皆是經濟筑底企穩的明證。

在申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇看來，企業盈利的改善和通脹回升是市場供需修復的信號；未來3至6個月，中國經濟將進入向上脈沖模式。

3月主要數據有望集體回暖

PMI拉開了3月宏觀數據全面向好的大幕。自下周起，3月份主要宏觀經濟數據將陸續公布，市場普遍預測，投資、出口、工業增加值等數據有望繼續企穩甚至出現回升。其中，3月工業增加值同比增速有望由上月的5.4%回升至6%左右。

在最受關注的房地產投資方面，李慧勇預計，2月房地產開發面積、新開工面積以及房地產銷售面積大幅上升，3月將進一步傳導至房地產投資尤其是二線城市投資。

從昨日官方非制造業PMI也可看出，房地產行業需求回溫，一個積極的信號來自于3月份房地產新訂單指數的大幅回升。

中國物流信息中心武威對此表示：“新訂單指數變化說明房地產市場交易側需求有所升溫，市場去庫存化進程有所加快。同時，這也顯示銷售增速加快趨勢延續至3月份。”

中金公司最新發布的研報也指出，雖然4月PMI很難出現3月這樣的大幅上升，但越來越多的跡象表明，投資需求正在企穩復蘇。值得注意的是，就在不久前，該機構剛剛上調了中國全年GDP增速預測至6.9%。

談及未來經濟走勢，中金公司表示，未來幾個月內經濟或將進入回暖通道。短期來看，經濟企穩可能減少進一步降息的必要性，并緩解人民幣的貶值壓力；中長期來看，企穩勢頭能否持續，還將取決于能否有效執行結構性改革以提高經濟運行的效率。