央行：繼續實施穩健貨幣政策 加強供給側改革

央行貨幣政策委員會2016年第一季度例會日前在北京召開。會議指出，密切關注國際國內經濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。改善和優化融資結構和信貸結構。提高直接融資比重，降低社會融資成本。繼續深化金融體制改革，加強供給側結構性改革，增強金融運行效率和服務實體經濟能力，加強和完善風險管理。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

與2015年第四季度例會內容表述有所不同的是，本次例會新增“加強供給側結構性改革”表述。此外，上述內容提及“堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態”，但去年四季度的表述為“堅持穩中求進、改革創新”。

對海外經濟形勢的分析中，本次例會總體表述與去年四季度并無差異，只是對日本經濟的分析由去年四季度的“溫和復蘇但仍面臨通縮風險”表述改為“日本經濟低迷”。

實際上，除了近幾日央行首次對銀行進行宏觀審慎評估體系（MPA），導致一季度末資金面持續緊張，今年一季度的其它時間資金面都相對平穩。民生證券研究院固定收益分析師李奇霖稱，MPA監管因素消退，流動性或繼續寬松，但考慮到目前超額準備金率偏低，貨幣政策實際上是偏緊的，后續需依賴公開市場操作和降準進行對沖。

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮表示，在經濟階段性企穩后，進一步放松貨幣政策的迫切性減輕，隨著CPI二季度沖高，降息空間暫時消退，但降準概率仍然存在，因為資本外流仍在持續，包括中資企業大規模對外投資仍將持續，基礎貨幣缺口壓力依然較大。（記者 孫璐璐）