“解碼”中國資本外流：減少的外匯儲備去了哪里？

中新社北京2月26日電 (記者 魏晞)中國減少的外匯儲備去了哪里？資本外流風(fēng)險(xiǎn)可控嗎？最近一段時間，只要談及中國經(jīng)濟(jì)，似乎繞不開這兩個問題。

2014年6月到2016年1月末，中國外匯儲備從接近4萬億美元的歷史高位一路下行，直降至3.23萬億美元，累計(jì)減少約7600億美元。

2015年，中國國際收支從長期以來的基本“雙順差”轉(zhuǎn)為“一順一逆”，即經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差，全年資本和金融賬戶逆差8258億元人民幣。其中，非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差29814億元人民幣，儲備資產(chǎn)減少21537億元人民幣。

26日，中國央行行長周小川在上海舉行的新聞發(fā)布會上，媒體再次把焦點(diǎn)集中在“外匯儲備”和“資本外流”上。周小川則給了兩顆“定心丸”：外儲規(guī)模始終處于變動之中，“有點(diǎn)像水庫里的流水”，“保持我們國家的對外支付能力目前沒有值得擔(dān)心的地方”；資本流動出現(xiàn)一時的波動，會逐漸回歸理性，沒有太多問題。

不過，人們難免還要問，中國減少的外匯儲備去了哪里？

國家外匯管理局國際收支司原司長、中國金融四十人論壇高級研究員管濤接受中新社記者專訪時表示，“藏匯于民”和“償還債務(wù)”是近期中國資本流出增加、外匯儲備降幅擴(kuò)大的兩大原因。

管濤表示，2015年中國“811”匯改之前，外匯儲備減少主要因?yàn)椤安貐R于民”，外匯資產(chǎn)由央行集中持有轉(zhuǎn)向市場主體分散持有。“811”匯改之后，由于人民幣匯率彈性增加、單邊預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致了企業(yè)“債務(wù)償還”的加速。“兩個渠道同時發(fā)生凈流出，造成了更大規(guī)模的資本流出，外匯儲備下降。”

此外，盡管占比不大，但對外投資也是外匯儲備規(guī)模減少的一個原因。國家外匯管理局近期強(qiáng)調(diào)，外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運(yùn)用在記賬時會從規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外，這意味著外匯儲備對中投公司等的注資已經(jīng)扣除，不再計(jì)入外匯儲備規(guī)模。

那么，當(dāng)前中國資本外流、外匯儲備下降的風(fēng)險(xiǎn)可控嗎？

中國銀行國際金融研究所國際金融研究主管王家強(qiáng)對記者表示，資金流入流出是正常趨勢，不會對中國形成很大沖擊。當(dāng)前中國外儲規(guī)模應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)是綽綽有余的。

管濤也強(qiáng)調(diào)，外匯儲備原則是安全第一、流動第二、盈利第三。當(dāng)前，外匯儲備的下降沒有從根本上影響中國進(jìn)口支付能力和對外債務(wù)償還能力，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)然，對于外匯儲備下降的趨勢還是要引起重視，要進(jìn)行有效的應(yīng)對和預(yù)案。

2016年，中國資本外流趨勢是否會放緩？

王家強(qiáng)預(yù)計(jì)，2016年中國總體還有資本流出壓力，但流出規(guī)模會收窄。由于今年美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，這使得人民幣匯率和資本流出面臨的壓力減少。

招商銀行首席宏觀分析謝亞軒對記者表示，2月份，中國跨境資金外流形勢有望繼續(xù)緩解。

謝亞軒認(rèn)為，在疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，美聯(lián)儲貨幣政策走向進(jìn)入觀望期，過去單一的持續(xù)加息預(yù)期開始顯著分化，美元指數(shù)走弱，緩解了包括中國在內(nèi)的新興市場貨幣貶值和跨境資本外流的壓力。此外，中國央行從逆周期宏觀審慎的角度更重視外匯流動性和跨境資金流動，也有利于今年全年跨境資本外流的形勢緩解。

“我并不認(rèn)為一些外資機(jī)構(gòu)借外匯儲備變化‘唱空’人民幣的同時，會真正‘做空’人民幣。”管濤對記者說，“一些機(jī)構(gòu)渲染外匯儲備的下降只是一種策略，通過讓市場恐慌性購匯，進(jìn)一步消耗外匯儲備，這是一些機(jī)構(gòu)常用的做法，而不是他們真的認(rèn)為中國外匯儲備不夠用了。”

管濤說，“我不認(rèn)為現(xiàn)在有境外機(jī)構(gòu)會真的大舉做空人民幣，畢竟，中國仍然擁有世界規(guī)模最大的外匯儲備。”(完)