央行兩日內投放逾6000億流動性 逆回購、SLO齊上陣

臨近春節這一傳統的流動性緊張期，央行通過多種方式向銀行體系注入流動性。19日，央行在公開市場開展了750億元的28天逆回購操作，利率為2.60；以及800億元的7天逆回購操作，利率為2.25%。其中，28天逆回購為近一年來首次重啟。

同日，央行還公告稱，對22家金融機構開展中期借貸便利操作共4100億元，其中3個月期3280億元，利率下調至2.75%；1年期820億元，利率下調至3.25%，引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。而就在18日，央行以利率招標方式開展了550億元短期流動性調節工具(SLO)操作，期限為3天，中標利率2.10%。按照上述公開披露的信息計算，央行在18、19兩日共向市場注入流動性達6200億元。

央行最近召開的商業銀行座談會指出，根據春節前流動性缺口的構成和期限特點，人民銀行將加強預調微調，提前對春節前后的流動性安排進行布局，有效滿足金融機構流動性需求。

央行表示，對于短期季節性的現金投放需求，將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構實現全覆蓋，節后到期與現金回籠自然對沖。對于中期流動性需求，人民銀行將通過分別開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等操作安排6000億元以上資金予以支持。

央行通過各種方式“放水”，但唯獨不見降準，在這樣的背景下，市場對于后期降準的預期發生了變化。申萬宏源固定收益研究團隊指出，預計央行將繼續通過各種渠道投放流動性，降準也是可選政策之一，只是囿于市場對降準政策的信號意義過高看待，導致在當前人民幣貶值壓力沒有明顯緩解的情況下，央行選擇通過公開市場逆回購、MLF、SLO、國庫定存等形式投放流動性。

不過，聯訊證券投研中心研究總監付立春表示，央行向市場釋放的流動性規模不斷增大，貨幣市場的流動性緊張幾乎要成為一種常態，存款準備金率下調的壓力日益增大。雖然現在銀行的經營面臨一定的困難和挑戰，但高存準率對降低其風險的意義并不大。建議盡快降低存準率25至50個基點。