美聯儲加息 人民幣壓力大？

增加人民幣貶值壓力

昨天，人民幣對美元中間價為1美元對人民幣6.4757元，較前一個交易日下跌131點，這也是人民幣對美元匯率連續九個交易日收跌，創下今年6月份以來的最長跌勢。

昨天，人民幣即期匯率開盤就貶至6.4818，隨后有所波動。截至收盤時，人民幣報6.4837，貶值幅度0.16%，貶值104個基點。

交行首席經濟學家連平認為，市場對美聯儲的加息預期，是人民幣近期連續走跌的主要原因，美聯儲加息容易推動資本回流美國，會對資本的流出帶來一定壓力。與此同時，也就增加了人民幣貶值的壓力。

也有分析人士指出，雖然美元與中國經濟聯系較為密切，但由于中國資本市場尚未完全對外開放，人民幣也沒有實現自由兌換，另外中國還有龐大的外匯儲備和多項政策對沖工具，因此，無需過分夸大美國加息對中國的影響。

對中國跨境資本流動影響有限

美聯儲加息后，市場很擔心跨境資本會短期內大量回流美國，對中國經濟造成沖擊，不過，專家和政府決策層并不這樣認為。

“資本流動可能會對一些國家影響比較大，但對中國的沖擊影響應當說是不存在的，因為中國的經濟規模很大，影響資本流動的因素也比較多。”著名經濟學家李揚指出，中國央行近期采取了一系列的措施，比如8月份人民幣匯率中間價的報價方式改變等，都會對沖美元加息給中國帶來的影響。應對的方向就是人民幣更加獨立。此外，美國加息一事已經有很長時間的討論，市場已經逐漸消化了。

幾天前，外匯局有關負責人表示，美聯儲加息對跨境資本流動會有短期的擾動，但從長期來看，國際收支和跨境資本流動應該是穩健的。真正影響跨境資本流動的因素是中國改革開放。隨著中國經濟的雙向開放，中國企業的競爭力會越來越經得起國際檢驗，我國國際收支結構應該會長期保持相對穩健的水平，所以美聯儲加息對跨境資本流動有影響，但不會非常顯著。

10月份，國家外匯管理局副局長王小奕也曾公開表示，美聯儲加息和國際資本流動并沒有絕對的直接因果關系。

黃金價格有望站上1200美元？

在美聯儲加息決定出臺后，黃金價格大幅回升至1070美元/盎司上方水平。北京青年報記者發現，市場人士對美聯儲加息后金價的走勢判斷存在分歧。

財經專欄作者，黃金錢包首席研究員肖磊指出，截至目前，以美元計價的國際黃金價格年跌幅約為10%，但以人民幣計價的黃金價格只跌了6%，以歐元、日元等計價的黃金基本沒跌。美國加息給市場帶來的不確定性，以及全球非美貨幣的貶值，將提升黃金的避險需求。全球“資產荒”的持續，黃金會逐步體現出抵押、租賃、儲備、流動性等價值，再加上中國和印度等對黃金實體需求的穩步攀升，金價2016年筑底回升的概率較大。肖磊預計，明年黃金均價有望站上1200美元。

瑞士信貸研報也對明年的金價持謹慎樂觀態度，瑞信認為ETF的持續賣盤壓力會繼續失去影響，實物需求會帶來支撐，各國央行則會繼續買入，供應會開始下降。瑞士信貸預計2017年之后的長期黃金價格預期為1200美元/盎司，但明年黃金價格均價預期自此前的1175美元下調至1150美元/盎司。

而諾亞研究與發展中心昨天最新研報認為，一旦加息助推美元持續走強，這對于避險資產黃金而言意味著“災難”，將打破黃金與美元之間的需求平衡，黃金跌勢將再次上演。長期來看，美國貨幣政策在首次加息后很難有大規模的緊縮政策，加之市場預期逐步釋放，金價或將有所反彈。

美聯儲加息對房地產利空

“從國內經濟的基本走勢疊加人民幣的供需角度看，人民幣中長期貶值是既成事實。”中原地產首席分析師張大偉表示，在人民幣升值的數年里，人們的財富和可支配收入會隨著人民幣的升值而增加，住宅作為一種高價消費品，吸引了大量財富增長的消費者，在房地產供給短期內難以增加的情況下，房地產需求的增加會拉高房價。流入房地產市場的資金會隨之人民幣升值預期而增加。但如果一旦人民幣改變升值預期，出現趨勢性的貶值變化，買房就賺錢的趨勢將出現逆轉，這種情況下，買房就愈加需要謹慎。

對開發商來說，巨量的海外融資規模將引發房企資金鏈緊張，如果持續甚至有可能出現違約。同時，美元走強后，熱錢將流出中國市場，這會加劇房地產企業“錢荒”窘境，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產市場面臨頹勢，可能傷害中國經濟。

張大偉認為，人民幣貶值對房地產市場來說，首先影響三四線市場，未來一線城市依然是房地產的避風港，特別是看到地王頻繁出現的區域，更是代表了未來的投資價值。如果2016年真的出現通脹爆發，則央行貨幣政策方向可能發生更大變化。那么對于中國房地產來說，堅守一二線更是最大的綠洲。對于豪宅市場，未來可能更多的資金進入歐美市場，而對于新興市場的資產和大宗商品很可能吸引力降低。

投資者要加強海外資產配置

美聯儲加息意味著美元資產回報率的上升，多位專家表示，對中國投資者來說，要更加重視海外資產布局，但一定要避免高風險地區。

招行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，美聯儲加息給國內金融機構的海外財富管理提供了良好機會，預計2016年外幣資產配置和跨境業務將有顯著發展。

中原地產首席分析師張大偉認為，國內目前大部分投資資金主要集中在房地產和股市當中，美聯儲加息后，全球資金流動將有可能帶動部分國內資金轉變投資方向。資金的投資方向發生轉移極有可能導致中國樓市及股市的大幅動蕩。他認為，對于有投資需求的投資者，為實現資產保值增值，資產配置可以考慮增加美元、英鎊計價的投資品比例。有條件的，可以選擇海外置業、海外保險，或選擇QDII類產品以及海外股市的投資機會。