工業生產下半年有望小幅改善 寬松政策有待加碼

國家發改委網站30日發布消息稱，進入8月后，全國發用電和鐵路貨運裝車情況都有好轉。多方分析認為，盡管此前發布的8月財新制造業采購經理指數（PMI）初值、7月規模以上工業企業利潤等數據表現不佳，但是作為先行指標，發用電和鐵路貨運裝車情況好轉，預示著工業生產在未來數月存在小幅改善的可能。

據國網快報數據，8月1日至28日，全國發用電4633.49億千瓦時，同比增長2.97%，增速較去年同期回升6.54個百分點，比7月增速回升4.97個百分點。從當前電力運行趨勢看，預計8月全國發用電同比增長3%左右，9月有望繼續保持增長。

與此同時，全國鐵路日均裝車也出現趨穩態勢。據運行調度數據，煤炭、鋼鐵、石油等大宗貨物日均裝車基本穩定，月度之間變化也很小；集裝箱、零散貨物運量逐步提高，7月集裝箱日均裝車環比增長5.8%，零散貨物日均運量環比增長18%。8月1日至27日，全國鐵路日均裝車數較7月日均調度水平增加1.2%。

部分地區特別是一些經濟大省反映的情況也很積極。如江蘇省電力需求側管理平臺監測數據顯示，8月以來，機械、電子、石化、醫藥、輕工、紡織、冶金、建材八大重點行業用電增速均比上月回升，8月工業用電增速有望達到6%，表明該省8月工業增加值增速將有較大幅度的提高；8月1日至27日，全省全社會統調用電量同比增長8.43%，說明經濟將實現較快增長。廣東省8月氣溫較去年同期偏低，但全社會用電同比增長約2%，增速比7月高出約4個百分點。

此前，國家統計局28日發布數據顯示，7月我國規模以上工業企業實現利潤總額4715.6億元，同比下降2.9%，降幅比6月擴大2.6個百分點。

在華創證券宏觀策略研究主管牛播坤看來，無須對此過于悲觀。他對《經濟參考報》記者表示，人民幣匯率貶值對以出口為主導的企業盈利會有一定幫助，央行降準降息政策也可以進一步降低企業的利息成本。下半年大宗商品價格預計再難以大幅下跌。同時，財政部近期表示擴大地方政府債務置換額度至3.2萬億元，并將加大推進重大項目建設。疊加去年下半年的低基數效應，三、四季度的工業企業利潤或將有小幅改善。

未來穩增長政策也有望進一步向實體經濟傾斜。8月28日，國務院總理李克強主持召開國務院專題會。李克強強調，支持實體經濟提質增效升級，推動機械、紡織、輕工、汽車等領域加速折舊，加大對傳統產業技改投資的支持力度。

“總體來看，中國工業經濟快速下行趨勢已經基本得到抑制，下半年工業經濟增速將在現有水平趨穩并緩慢回升。”中國社科院工業經濟研究所工業經濟運行室主任原磊對《經濟參考報》記者說。

不過，也有分析認為，發用電和鐵路貨運裝車情況好轉主要與去年同期基數較低有關，其他工業指標情況也大體類似。

海通證券首席宏觀經濟分析師姜超表示，8月財新PMI初值創2009年3月以來新低，需求和生產指標均下滑。即使8月工業增速因低基數反彈，實體經濟也無實質改善。

光大證券首席經濟學家徐高認為，7月工業企業主營業務收入增速放緩幅度為1.2個百分點，而工業生產者價格指數（PPI）跌幅擴大，需求出現進一步放緩。持續的穩增長政策尚未帶來明顯的投資回升，也尚未傳導至工業企業需求面，工業企業需求回暖有待寬松政策繼續加碼。