A股連續暴跌回到4800點 機構研判后市解讀風向變化

從時間來看，牛市的演繹仍在繼續；從主題和板塊來看，新的機會仍然層出不窮。下半場的最顯著特征是，“二八分化”取代股票普漲，那些質地優良、價值尚未被完全發掘的股票成為市場的主角，拉動指數上漲。工業企業不斷上行，大眾創新萬眾創業熱情高漲，科技進步此起彼伏，國企改革、簡政放權釋放活力，有足夠的基礎來支撐目前的市場。牛市下半場的最顯著特征是，“二八分化”取代股票普漲，那些質地優良、價值尚未被完全發掘的股票成為市場的主角，拉動指數上漲。

愛建證券認為，多空搏斗依然激烈，股指強勢依舊。股指雖有震蕩但仍在所有均線之上強勢不改，未來股指仍將延續慢牛走勢，由于市場風格轉變過快過頻缺乏持續性，短期股指仍將以寬幅震蕩為主基調，把握市場運行節奏，維持精選個股操作策略。

管理層推出多項舉措推動經濟發展升級打造新的經濟增長點，國資委強調央企加大資本運作力度，推動資產證券化，由此引發了題材股和央企改革板塊的輪番活躍，市場人氣始終不減。下周三開始新股面臨集中申購，資金面因素或加據股指的波動幅度。

民生證券認為，市場依然具備較強韌性，未來攻擊目標6124點。市場正在從前期的瘋牛轉化為慢牛，其中有監管層和包括諸如券商等關聯方的主動調控成分，融資杠桿的約束一定程度上降低了市場的風險，居民財富的搬家提供了源源不斷的增量，抵消了股市去杠桿化之后市場資金的不足。

大盤當前仍處于震蕩上行階段，盤中的寬幅震蕩已成為常態，震蕩過程中雖然市場熱點切換較快，但結構性機會仍將持續。市場現階段依然具備較強的韌性，調整的方式依然以盤中快速調整的方式完成，真正調整完成后，未來的攻擊目標將是6124點。

開源證券認為，大盤在震蕩中前行，5000點是牛市“換乘站”。國泰君安本周四發行是目前影響最大的一個事件，無論是融資規模，還是申購資金上限，都造成市場短期資金面嚴重緊張。大盤立足未穩，此時對于利空消息也處于敏感期，市場可能出現較為明顯的震蕩回調。

6月份操作策略可能要把保存勝利果實擺到重要位置，對漲幅過大又高位盤整、指數創新高股價不再創新高的股票堅決落袋為安；對于有成長潛力、重組潛力且漲幅不大的股票繼續持有甚至擇機介入；對創業板整體上謹慎對待、對中小板尤其是主板券商、國企改革給予重點關注。

南方基金認為，大盤調整不改牛市預期。基本面上，宏觀經濟企穩但彈性不足，物價低迷，貨幣政策仍有放松空間，不排除仍有降息降準，貨幣增量有望持續反彈。經濟企穩和改革深入有助于提升場外投資者風險偏好，資金持續流入A股。牛市途中，每一次下跌都是補貨的好時機。

易天富基金認為，經濟未能企穩，行情仍將繼續。公布的5月數據整體表明實體經濟末有企穩，仍存在著極大的下滑風險，未來可能繼續降息，而這將有利于股市繼續走強，目前市場向上趨勢并沒有發生改變。投資者可繼續逢低關注持有較多中小板或市值較小的主板個股的基金。對于權重股，我們的觀點依然是階段性行情，難有好的表現，所以建議投資者對于藍籌型基金以波段持有為主。

A股連續大跌后 后市該如何布局？

平安證券建議資產配置關注以下三條主線

(1)政策風口下的周期藍籌—金融(銀行與非銀)、國企改革與一帶一路，行業層面推薦金融(銀行與非銀)地產、建筑、交運及有色等周期性板塊。(2)經濟轉型與實體創新浪潮下的成長—云聯網+、工業4.0與軍工，分別布局能源云聯網、醫療云聯網、農業云聯網，智能機器人、數字信息化及軍工類資產。(3)基于牛市交易特征的滯漲板塊補漲機會：食品、銀行與部分資源。需要強調的是下半年可能是國企改革最大的投資窗口，重點關注地斱國資資產證券化(挖掘未上市資產觃模大質量好的國資)、央企整合重組(軍工、船舶以及核電系等)，以及股權激勵的試點。

民生證券：下半年重點關注有催化的三條主線

民生證券認為，下半年重點關注有催化的三條主線：中國制造2025、國企改革、“互聯網++”。5000點后的市場風格，短期內將趨于均衡，偽成長股難隨大風再起，而國企改革預期強化下的藍籌股估值有望得到二次修復。再次強調三個轉變：一線藍籌轉二線藍籌，周期行業轉消費行業，傳統行業轉新興行業。

大成基金認為，本輪牛市還遠遠沒有結束，看好三類成長股

A股的每一輪牛市都是以成長股為主線，而這一輪牛市的驅動力是資金推動和產業升級，因此，消費升級、產業升級以及大健康產業是關注重點。他強調，評估成長股，估值并非唯一標準，還應著重看市值和未來方向。

倚天投資投資總監葉飛表示，選股標準為六大主題投資熱點

軍工、券商、次新股、國企改革、高科技(主要以互聯網+金融和網絡安全為主)和一帶一路。六大主題既有二八行情也有八二行情，當大盤往上漲、小盤股往下跌的時候我們選擇券商、國企改革和一帶一路進行操作；當大盤往下跌、中小板和創業板往上漲的時候，我們選擇軍工、次新股和高科技進行操作。這個操作策略大概是延續今年到明年。

安信徐彪：股市短期震蕩如期到來 推薦三大板塊

安信首席策略分析師徐彪發布研報，解讀股市輿論風向變化的背后的玄機。徐彪認為，未來一兩個月，恰逢此前醞釀的政策出爐密集期，震蕩加劇可以預期。

徐彪稱，不用擔心指數漲多了管理層會出來降溫，因此，下半年在國企改革的推動下，在經濟企穩預期的帶動下，藍籌股可能帶領指數大幅上行。

對于近期的投資機會，徐彪推薦三大主題，首先，冬奧會投資主題升溫，推薦河北宣工、中體產業；其次，國企改革可重點關注，尤其是金融領域和上海國改。最后，推薦以充電樁為代表的電力設備板塊，關注萬馬股份、奧特迅、許繼電氣。

巨豐投顧：短調或已結束低吸滯漲藍籌

新一批新股即將發行，在抽血之后，資金對市場的態度明顯分化，近期調整的大盤難以吸引觀望資金入場，故造成了近期的持續低迷。

對于本周以來大盤的寬幅震蕩，巨豐投顧丁臻宇認為，需要加強警惕，但不宜過分看空。從技術面來看，大盤高位滯漲，量能萎縮，預示大盤短期有調整需求。滬指昨日盤中跌破4900點，創業板連續兩天暴跌近10%，調整有一步到位的可能。

前期，巨豐投顧也反復提醒過投資者，當滯漲藍籌股的補漲行情逐步完成，市場將進入中期調整。但目前看，有色、釀酒、煤炭的補漲行情尚未結束。建議投資者在控制倉位的前提下，繼續低吸滯漲藍籌和國資改革題材股。

中航證券 風雨過后仍將再現彩虹

中航證券認為，創業板跌破趨勢線下軌，代表前期近半年的集體連續強攻行情開始變緩，但牛市結束的觀點卻有點危言聳聽。昨日創業板雖然依然下跌，但前期的主流板塊互聯網+金融明顯抗跌。

總結一句話，牛市也不是一蹴而就的，上漲過程中也會有很多波折，從去年7月底上漲至今，每一次波動都會讓投資者感覺要見頂；雖然牛市路途是崎嶇的，但方向依然不會發生變化，回顧歷史上的每一輪牛市，中間有多次較大的波動，但都沒有能夠阻礙牛市不斷的上漲。目前的市場短期風險釋放過后，牛市還將繼續不斷走高。

申萬宏源證券 短線大盤調整壓力不容小覷

申萬宏源證券認為，從滬指形態上看，突破5000點新高后出現了震蕩整理格局，量能和技術指標都出現了背離，短期有誘多之嫌。如果要繼續上攻化解頂背離，必須借助權重藍籌股的放量上揚，但在目前經濟形勢并未出現拐點和沒有進一步寬松政策出臺的情況下，顯然并不具備再啟動權重行情的契機，所以短期能否站穩5000點尚待考驗。

銀河證券 可積極配置三條主線

銀河證券認為，目前可積極配置三條主線：第一，在持續強勢的“互聯網+”中選擇商業模式可靠的公司；第二，在目前估值較低的大金融中尋找業務模式轉型明確品種；第三，緊跟政策主線，包括國企改革、“中國制造2025”、“一帶一路”、體育產業等。

(綜合全景網、新華社、證券時報)