A股連續(xù)暴跌回到4800點(diǎn) 機(jī)構(gòu)研判后市解讀風(fēng)向變化

今日，滬指早盤一度震蕩波動(dòng)重回4900點(diǎn)，但好景不長，盤中再度跳水，截止發(fā)稿，報(bào)4817.36點(diǎn)，跌1.43%。盡管多位市場人士對(duì)短期走勢表示了擔(dān)憂，但券商對(duì)下半年的行情展望卻是一致看好，認(rèn)為雖然A股當(dāng)前存在局部泡沫，但下半年泡沫不會(huì)破裂，且上證指數(shù)有望創(chuàng)新高。

最大IPO尚未來襲，A股已經(jīng)驚慌失措地連跌兩天。昨天，看著大盤剎不住車地從5000點(diǎn)上方直接跌到4800點(diǎn)，有投資者懊悔地表示：“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。”今日，滬指早盤一度震蕩波動(dòng)重回4900點(diǎn)，但好景不長，盤中再度跳水，截止發(fā)稿，報(bào)4817.36點(diǎn)，跌1.43%。盡管多位市場人士對(duì)短期走勢表示了擔(dān)憂，但券商對(duì)下半年的行情展望卻是一致看好，認(rèn)為雖然A股當(dāng)前存在局部泡沫，但下半年泡沫不會(huì)破裂，且上證指數(shù)有望創(chuàng)新高。

另外，近期一直高喊“地球頂”的李大霄表示，以5178.19點(diǎn)為標(biāo)志，中國股市首次杠桿牛市已經(jīng)基本結(jié)束，下階段調(diào)整到位后，中國股市的業(yè)績牛市將重新開始，但不是現(xiàn)在，并且認(rèn)為，在中國，慢牛暫時(shí)還是一種善良的愿望。那么，面對(duì)大盤如此走勢，后市將會(huì)如何演繹呢？投資者們又該如何抉擇，是走還是留？為此，小編為您收集了一些機(jī)構(gòu)對(duì)后市的看法供您參考。

A股連續(xù)大跌原因揭秘

利空一：證監(jiān)會(huì)嚴(yán)打場外配資炒股千億配資資金出逃

6月12日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人重申，將對(duì)證券公司因信息系統(tǒng)外部接入引發(fā)的信息安全事件，以及存在為場外配資活動(dòng)提供便利、直接或間接參與非法證券活動(dòng)等情形的情況依法采取行政監(jiān)管措施。

據(jù)了解，目前券商對(duì)配資業(yè)務(wù)的清理主要集中在非機(jī)構(gòu)類的個(gè)人投資者賬戶上，其中部分券商已在對(duì)個(gè)人的配資買入倉位進(jìn)行強(qiáng)制平倉清出處理，但此前已在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案登記的存量私募產(chǎn)品或不在此次清整范圍之列。

監(jiān)管層對(duì)配資業(yè)務(wù)的清理正進(jìn)一步挑動(dòng)著市場神經(jīng)，盡管大部分券商目前尚未明確關(guān)閉端口時(shí)間和條件，但一些配資資金已主動(dòng)撤退。據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士粗略統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前配資入市資金達(dá)千億元以上。此次要徹底清理場外配資，千億配資出逃將直接令中小板、創(chuàng)業(yè)板等高杠桿資金青睞的中小市值題材股持續(xù)血腥殺跌。

值得一提的是，在治理配資業(yè)務(wù)的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也放開了融資融券的展期操作。而在業(yè)內(nèi)人士看來，這一調(diào)整或在彰顯監(jiān)管層促使A股融資業(yè)務(wù)向場內(nèi)回流的政策導(dǎo)向。分析認(rèn)為，規(guī)范外部系統(tǒng)接入意味著場外配資的前置風(fēng)險(xiǎn)控制工具被禁止，未來配資難度大幅提升，有助于A股市場降杠桿及快牛行情向慢牛轉(zhuǎn)換。

利空二：明日起迎最強(qiáng)打新潮 或凍結(jié)資金超6萬億元

從本周三開始連續(xù)4個(gè)交易日，共有25只新股啟動(dòng)發(fā)行，共募集資金總額預(yù)計(jì)超過410億元。其中，僅國泰君安一家預(yù)計(jì)募資便達(dá)到300億元。中金公司預(yù)計(jì)，這批凍結(jié)資金總量將再創(chuàng)新股重啟以來新高，或超6萬億元。雖然還未到打新日，但是市場資金面已經(jīng)“聞風(fēng)而動(dòng)”。分析認(rèn)為，本輪新股有望演繹成史上最大規(guī)模的打新潮，將帶給投資者不一樣的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

廣證恒生策略研究員張廣文認(rèn)為，國泰君安作為此次發(fā)行的重頭，由于其巨大的融資額，將直接拉升此輪平均中簽率，預(yù)計(jì)本輪中簽率將高于前幾輪。同時(shí)，此輪新股涉及熱點(diǎn)行業(yè)較多，市場關(guān)注度高，資金流動(dòng)性與加杠桿意愿強(qiáng)，加之次新股表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計(jì)此輪打新會(huì)繼續(xù)升溫，凍結(jié)資金將大幅增加。

利空三：產(chǎn)業(yè)資本高位頻套現(xiàn) 兩個(gè)月減持市值超去年全年

高企的股價(jià)令產(chǎn)業(yè)資本高位套現(xiàn)的沖動(dòng)越發(fā)強(qiáng)烈。截至6月15日，6月份恰好過半，上市公司公告重要股東減持的市值已達(dá)805.96億元。按此計(jì)算，6月份整月減持市值或達(dá)1600億元，與5月份合計(jì)將超過2014年全年。2014年全年，上市公司重要股東公告減持股份合計(jì)約226.56億股，參考市值約為2512.32億元。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，上市公司重要股東公告減持股份約為38.92億股，減持參考市值約485.19億元。到了4月份，增至76.01億股和798.84億元，5月份參考減持市值更是出現(xiàn)接近翻倍增長，達(dá)1544.71億元，減持股份也超過百億股。

機(jī)構(gòu)解讀近日市場暴跌

廣州萬隆認(rèn)為，近期調(diào)整與政策收杠桿、調(diào)控慢牛密切相關(guān)；但政策慢牛愿景強(qiáng)烈，多頭過強(qiáng)則誘發(fā)政策降溫，從警示喊話、加強(qiáng)IPO、到匯金減持、再到去杠桿等；另一方面，殺跌同樣不受政策所樂見，那么若后市空頭過剩，則迫使監(jiān)管層維穩(wěn)，護(hù)盤政策將到來。也即是說，“改革牛成立”，支撐股市走牛的大格局并未發(fā)生根本變化，大勢仍向上。

天信投資則認(rèn)為，短期來看，主板市場可能存在企穩(wěn)止跌的可能性，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可能繼續(xù)尋找下一支撐。因?yàn)闇兄笖?shù)連續(xù)兩次下跌后目前已經(jīng)跌至BOLL線通道的中軌，短期有望在中軌道附近形成一定的支撐，開啟小幅度的反彈；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今天再一次下跌，已經(jīng)跌破了BOLL通道中軌道的支撐，中軌道反而形成了一道壓力位置。不過從整體的情況來看，即使指數(shù)存在一定的反彈，也不能盲目的樂觀，因?yàn)闇傅腗ACD指標(biāo)和KDJ指標(biāo)均呈向下趨勢，后市可能反彈出現(xiàn)后或?qū)⒗^續(xù)殺跌。

巨豐投顧認(rèn)為，目前已經(jīng)不是前期的瘋牛和快牛行情，更多的是慢牛行情，并且在相對(duì)高位之處，指數(shù)出現(xiàn)大幅震蕩都是牛市正常現(xiàn)象，所以不必大驚失色。而對(duì)于當(dāng)下大盤，政策、資金以及操作熱情依舊向好，大盤整體上行趨勢依舊，在沒有明顯反向跡象初現(xiàn)之前，不輕易看空。當(dāng)然，目前創(chuàng)業(yè)板相對(duì)高位，短期震蕩整理或已經(jīng)展開，市場獲利盤豐厚，新股以及配資受控影響下，短期弱勢或難以避免，但在降息將準(zhǔn)、深港通等利好預(yù)期下，指數(shù)仍有上行基礎(chǔ)和推動(dòng)力。因此，操作上應(yīng)予以區(qū)別對(duì)待，繼續(xù)逢高減持創(chuàng)業(yè)板累計(jì)漲幅較大個(gè)股，而繼續(xù)低吸藍(lán)籌股。

A股連續(xù)大跌 權(quán)威機(jī)構(gòu)解讀后市走向

平安證券2015年中期策略認(rèn)為，下半年市場繼續(xù)保持樂觀，牛途不停歇，建議擁抱美夢。2014年市場認(rèn)知轉(zhuǎn)變?cè)跓o風(fēng)險(xiǎn)利率與貨幣政策，而2015年的認(rèn)知轉(zhuǎn)變或在于改革轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟(jì)增長層面。股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的進(jìn)一步下行(包括改革政策直接推升風(fēng)險(xiǎn)偏好以及市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型認(rèn)知使得預(yù)期不確定性下降)是支撐市場的核心要素，增量資金入市尚未出現(xiàn)衰減跡象，平安證券預(yù)測下半年上證指數(shù)運(yùn)行中樞應(yīng)會(huì)在6000-8000點(diǎn)范圍。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于：1)政策面包括貨幣政策與監(jiān)管政策的變化；2)微觀企業(yè)幵購重組市場的飽和與衰減。

中原證券認(rèn)為，從傳統(tǒng)估值角度和歷史對(duì)比來看，市場已經(jīng)進(jìn)入泡沫階段，局部泡沫已經(jīng)比較明顯，但泡沫的持續(xù)時(shí)間很難確定，牛市已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)與泡沫共舞的階段，市場將邁向歷史新高。

海通證券則表示，牛市就是泡沫化過程，儲(chǔ)蓄率與投資率裂口擴(kuò)大使得資金充裕，本輪牛市泡沫創(chuàng)紀(jì)錄，類似上世紀(jì)80年代日本、臺(tái)灣。此外，對(duì)于牛市估值極限是很難預(yù)測的，尤其是在轉(zhuǎn)型期，新興產(chǎn)業(yè)會(huì)擺脫傳統(tǒng)估值體系的束縛，估值結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重分化。

在對(duì)后市的點(diǎn)位預(yù)判上，平安證券提出的目標(biāo)點(diǎn)位最高，認(rèn)為股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的進(jìn)一步下行是支撐市場的核心要素，增量資金入市尚未出現(xiàn)衰減跡象，預(yù)測下半年上證指數(shù)運(yùn)行中樞應(yīng)會(huì)在6000~8000點(diǎn)范圍。同時(shí)認(rèn)為，市場將會(huì)上演兩輪攻勢，一次在仲夏，一次在冬至，而不確定性時(shí)點(diǎn)或是在深秋，并認(rèn)為周期藍(lán)籌與新興成長下半年均有絕對(duì)收益良機(jī)，且創(chuàng)業(yè)板成長股享受泡沫的過程未終結(jié)。

中信證券則認(rèn)為，今年下半年，滬指將以5500點(diǎn)為中樞，震蕩區(qū)間為4500至6500點(diǎn)，并認(rèn)為區(qū)間上端為泡沫化起點(diǎn)，下端為買入良機(jī)。同時(shí)認(rèn)為下半年創(chuàng)業(yè)板將相對(duì)跑贏主板，年底目標(biāo)4500點(diǎn)。

銀河證券認(rèn)為，當(dāng)前股市與2007年的股市截然不同，牛市已到后半段，風(fēng)險(xiǎn)收益越來越不對(duì)稱。在這樣一個(gè)全民加杠桿炒股的局面下，頂部雖不能準(zhǔn)確預(yù)測，但歷史經(jīng)驗(yàn)表明當(dāng)前估值水平已經(jīng)處于高位水平。牛市的后半段，因下跌時(shí)抄底力量的存在，導(dǎo)致高位震蕩的結(jié)束，右側(cè)也至少有三個(gè)月的減倉期。