事業部制并非包治百病 公募基金醞釀深度變革

展望今年的公募基金行業，“奔私”很可能依然成為標簽之一，而“事業部制”則成為眾多公募基金公司挽留基金經理的共同選擇。但實際上，多位公募大佬都認為，事業部制并不是公募基金擺脫目前行業困局的必然選擇，事業部制的順利推行需要諸多前提條件，而這些條件很多基金公司并不具備。另一方面，與私募基金相比，公募基金的平臺依然具有無可比擬的優勢。或許，在公募基金行業發生了深刻變革之后，公募奔私的現象才會有所改變。

盡量將基金經理留到熊市

如果說2014年初前海開源基金在行業內首推的事業部制令業界眼前一亮，那么一年之后“事業部”已經不再是公募基金行業的新生事物，它正成為一種行業現象蔓延開來，在牛市預期日益明顯、公募基金經理不斷奔私的當下，成為眾多公募基金公司留住人才的重要舉措。

“現在我們首先要做的，就是先把基金經理穩住。近期市場風格又有所轉換，市場預期稍稍變化，有助于穩住基金經理。”深圳一家中型基金公司的投資總監表示。通常牛市預期較強時，是基金經理跳槽的高峰。海通證券的統計顯示，從2000年到2014年，累計離職人數占比約45%。基金經理離職與市場走勢有一定的相關性，但是比較滯后，即在牛市時基金經理離職率較高，在熊市時離職率較低。

“其實很多公司都不太適合推行事業部制，近期很多公司有這方面的動作，但是如果股權和治理結構都不能改變，推出事業部制更多的是為了應對愈演愈烈的基金經理離職潮。讓基金經理暫時別走，先耗一耗，耗到熊市也就老實了。”深圳一家小型基金公司總經理私下表示。

對于那些心生雙翅的基金經理實施“緩兵之計”并非全無道理。幾乎每一位接受采訪的公募基金人士都承認，風格輪回是股市的重要特征。鵬華基金總裁助理冀洪濤就表示，“市場是周期性的。如去年12月份小盤股跌得比較慘，但如果以3年為周期來看，滬深300和創業板就比較平衡，雖然滬深300那一個月漲了很多。市場就是這樣，春夏秋冬四季輪回。”

海通證券的研報也顯示，比較離職、現任基金經理的業績分布，對于股混型基金來說，離職基金經理里業績落在后40%的占比更高，而現任基金經理業績排名前40%的占比更高，恰好與離職基金經理的分布相反。這說明離職的基金經理并不一定就是能力最強的基金經理。