人民財(cái)評(píng)：貨幣政策取決于基本面 降準(zhǔn)不是全面放水

央行發(fā)布“全面+定向”降準(zhǔn)政策之后，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)進(jìn)入 “放水救市”的預(yù)期再度高漲。在工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)超預(yù)期下滑、實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大、GDP增速逼近7%的局面下，對(duì)于要不要“強(qiáng)刺激”的爭(zhēng)論甚囂塵上。實(shí)際上，用過去的眼光看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)、用過去的思維思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)既不準(zhǔn)確，也不現(xiàn)實(shí)。

政策是活的，經(jīng)濟(jì)政策的推出取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況。在不同階段采取靈活的貨幣政策是普遍共識(shí)，是否降息、降準(zhǔn)是相機(jī)抉擇的政策選擇。判斷貨幣政策是否進(jìn)入了降息通道，應(yīng)著重看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷30多年的快速增長(zhǎng)之后，已經(jīng)正式告別高速增長(zhǎng)進(jìn)入到“常態(tài)增長(zhǎng)”階段，7%左右的增長(zhǎng)速度仍然是人類有史以來最好的增長(zhǎng)表現(xiàn)。2014年我國(guó)總需求的“三駕馬車”總體上任然保持了平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，質(zhì)量提升，經(jīng)濟(jì)取得的進(jìn)展不少。2015年，工業(yè)化、信息化、新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化新“四化”的相互推進(jìn)構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而“雙引擎”的啟動(dòng)無疑將為穩(wěn)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力，簡(jiǎn)政放權(quán)已經(jīng)極大地釋放巨大改革紅利，調(diào)動(dòng)數(shù)千萬科技人員創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的不竭熱情。

經(jīng)濟(jì)基本面決定了央行穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)沒有改變，在“三期”疊加的效應(yīng)下，加強(qiáng)區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控，適時(shí)適度地預(yù)調(diào)微調(diào)，已是央行操作的“新常態(tài)”。正如央行研究局局長(zhǎng)陸磊所言，本次降息，是對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放的結(jié)構(gòu)性變化做出的相應(yīng)安排，又有季節(jié)性因素，在調(diào)結(jié)構(gòu)取得階段性成果的前提下，向“三農(nóng)”、“小微企業(yè)”、“新興經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域進(jìn)行“定向降準(zhǔn)”或者“定向降息”有利于緩解制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的不利因素，這是延續(xù)了去年央行貨幣政策結(jié)構(gòu)性調(diào)控的思路。

在新常態(tài)下，看待宏觀調(diào)控政策需要新的思維，需要對(duì)一系列貨幣政策保持平常心。2015年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越臺(tái)階的關(guān)鍵時(shí)期，如果看不到中國(guó)高層強(qiáng)調(diào)新常態(tài)所展示的勇氣和決心，看不到新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的機(jī)遇，看不到下一個(gè)三十年中國(guó)各種新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，無疑會(huì)失去投資與布局的“中國(guó)機(jī)會(huì)”。