兩年多來首度降息為哪般

新華網北京１１月２１日電題：兩年多來首度降息為哪般

新華社記者　劉錚、李延霞、吳雨

中國人民銀行２１日傍晚宣布，自２２日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。這是繼２０１２年７月后，兩年多來央行首次降息。

央行為何此時突然決定降息？貨幣政策取向是否發生變化？為什么采用非對稱降息？為什么在降息的同時擴大利率浮動區間？

重在緩解企業“融資貴”問題

“此次利率調整的重點就是要發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高這一突出問題，為經濟持續健康發展提供中性適度的貨幣金融環境。”央行有關負責人如是說。

當前中國經濟運行總體穩定，但下行壓力較大，企業經營比較困難。特別是融資難、融資貴問題非常突出，成為中國實體經濟發展和轉型升級的一大羈絆。

“為緩解融資難融資貴國家已經采取了很多措施，包括定向降準，但降息其實是最直接的，能夠直接降低企業融資成本。特別是現在物價漲幅較低，為降息提供了充分的空間。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍指出。

交行首席經濟學家連平認為，此時選擇降息是理性的決定。不降低基準利率，而通過別的方法去降低企業融資成本是很難的，事倍而功半。直接降息，事半而功倍。

對于此次降息，央行有關負責人強調，屬于中性操作，并不代表貨幣政策取向發生變化。總體看，我國宏觀經濟仍保持中高速增長，不需要對經濟采取強刺激措施，穩健貨幣政策取向不會改變。但央行需要根據經濟基本面的運行態勢，靈活運用利率工具進行微調，這是堅持和完善正常利率調整機制的應有之義。

非對稱降息引導金融讓利實體經濟

值得注意的是，這次降息是非對稱的。金融機構一年期貸款基準利率下調是０．４個百分點，一年期存款基準利率下調只有０．２５個百分點。

“此次非對稱降息，實際上在收窄銀行利差，可以理解為是引導銀行將部分利潤讓渡給企業。”北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認為，目前銀行的盈利水平大大高于大多數實體企業，為了中國經濟的長遠發展，必須將銀行業部分利潤讓渡給實體經濟。

大量實體企業為銀行打工，已經成為當前中國經濟發展中一種不正常、不健康的現象。要從根本上改變這種現象，要扶持實體經濟強筋壯骨，要引導銀行業靠自身努力開拓新的利潤增長點，就要從根本上動一動息差這一傳統“奶酪”。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，由于此次采取非對稱降息，縮小了銀行利差，可能對銀行未來一段時間的盈利有所影響。但從長遠看，對銀行業發展也是有力的倒逼，有助于銀行通過自身努力增強盈利能力。

與別的政策工具在實際操作中容易走形或者跑冒滴漏相比，降息的操作簡單，效果直接。趙慶明認為，降息的傳導作用很快，效果會很快顯現。特別是時值年末，企業銀根偏緊，降息的效果更加明顯，實體經濟能夠更快地享受到降息的紅利。

此次降息，對百姓購房也是利好。連平分析，降息后房貸按揭貸款利率將相應降低，給有買房需求的百姓帶來實惠，有助于支持自住型、改善型住房需求。

利率市場化改革再邁一步

在降息的同時，央行宣布存款利率浮動區間上限由基準利率的１．１倍擴大至１．２倍。這是自２０１２年６月存款利率上限擴大到基準利率的１．１倍后，我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。

利率市場化是我國金融市場化乃至整個市場經濟建設中的關鍵一步，目的是使利率成為反映宏觀經濟運行狀況的準確價格信號。當前我國已全面放開金融機構貸款利率管制，但存款利率還受到上限管制。

“存款利率浮動區間擴大后，金融機構的自主定價空間也進一步拓寬，有利于促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經營模式轉型并提高金融服務水平，同時也有利于健全市場利率形成機制，更好地發揮市場在資源配置中的決定性作用。”央行有關負責人表示。

此次央行還對存貸款基準利率的期限檔次進行了簡化和合并，不再公布五年期定期存款基準利率。“這是對未來最終取消存貸款基準利率所做的積極嘗試，將進一步拓寬金融機構的自主定價空間，提高其市場化的定價能力。”農行首席經濟學家向松祚表示。

王軍認為，這次降息和利率市場化改革一并推出，含有深意。目的顯然是通過利率市場化改革讓市場供需決定利率高低，讓利率高低引導企業優勝劣汰、轉型升級。

央行有關負責人表示，下一步將適時通過推進面向企業和個人發行大額存單等方式，繼續有序推進存款利率市場化，同時進一步完善市場化的利率體系和利率傳導機制，不斷增強央行利率調控能力和宏觀調控有效性。