外媒：不夸大世界經濟放緩態勢很重要

問題是，IMF的中期展望已經假定了新興經濟體會出現此等反彈。IMF擔心，鑒于“未能采取行動解決結構性約束……全球金融環境收緊、發達經濟體復蘇緩慢，或者這些因素任何幾條的組合”，預期中的反彈或許不會發生。

《世界經濟展望報告》強調了高收入經濟體在中期內面臨潛在增長率過低和“持續停滯”的風險。前一風險意味著供給增長疲弱。后一風險意味著需求的結構性約束，包括脆弱國家信貸急劇收縮。這兩者之間存在一種反饋關系：需求增長弱會降低信心，壓抑創新與投資。當增長預計會放緩時，私人消費和投資就會停滯不前。歐元區即將看到這一螺旋式下降，那里實際需求比危機前峰值低5%，通縮風險很高。通脹率超低會加劇債務負擔，通縮就更不用提了。

在美國，資產負債表不再面臨極大約束，經濟自2009年以來起碼實現了小幅增長。如今，美國經濟可能要開始加速了。其他推動增長的因素還將包括：廉價的能源、投資增加以及新家庭組建速度的回升——該速度一直處于危機前水平的大約一半。這不太可能導致通脹意外大幅上升，那種情況將迫使美聯儲(Fed)踩下剎車。由于世界經濟疲弱、油價下跌，通脹應該不會成為重大風險。美聯儲應會緩緩地收緊政策——這不太可能給美國以外的經濟體帶來麻煩。

唉，歐元區的處境則不同于美國。歐元區信譽最可靠的國家德國，仍依賴于外部需求。該國也大體上反對實施可能刺激需求的非常規貨幣政策。德國更反對實施強有力的財政政策，無論在國內還是歐元區。德國希望，“結構性改革”的魔力將喚醒動物精神——盡管過去10年里，其結構性改革在國內沒能喚醒此種動物精神。

由于柏林方面的堅持，歐元區已變成了以“競爭力”之名爭奪本來很疲弱的需求的戰場。德國不能突破一個小型開放經濟體的觀念框架，采納一種適用于一個大陸經濟體的思維模式，這是很可悲的。