迪信通上市謎局：仍看運營商臉色吃飯 渠道老路遭疑

中新網(wǎng)7月8日電(IT頻道吳濤)今日，迪信通將在港交所掛牌上市，兩次折戟IPO，這次迪信通上市會帶來什么樣的故事呢？通過其招股書，有專家指出，迪信通IPO募資用途及分配極為不合理，過半募資用來擴展渠道反映出其思維定勢；而盈利過度依靠三大運營商，未來抗擊政策風險能力較弱；另外，迪信通虛擬轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)態(tài)勢平平，或難獲得資本市場青睞。

思維定勢 火力集中渠道下沉仍難掩頹勢

迪信通招股書顯示，IPO后的戰(zhàn)略之一便是通過擴展零售和分銷網(wǎng)絡(luò)至全國地區(qū)來增加市場份額。并且這項戰(zhàn)略在其中的地位舉足輕重，在其招股書中顯示，IPO募資中約56%用于擴張零售及分銷網(wǎng)絡(luò)。

這項戰(zhàn)略飽受媒體吐槽，被指“缺乏上市故事”。中國移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟常務(wù)副理事長兼秘書長李易接受中新網(wǎng)IT頻道采訪時對此表示，“迪信通的思路很清晰，便是渠道下沉。既然一二線城市受電商等因素沖擊，市場萎縮，那么募資來的錢便布局在三四線城市甚至擴展至全國各地區(qū)，總會有消費者會為線下實體店買單。不過這思路顯然不正確，好比現(xiàn)在是汽車時代，仍認為馬車還有很大的市場空間?！?/p>

另一方面，據(jù)了解，電商也開始渠道下沉，京東已經(jīng)開始“刷墻”；阿里也一直在布局“電商最后一公里”。李易認為，所以迪信通在一二線城市碰到的問題在三四線城市仍會碰到，此戰(zhàn)略并不是長久之計。

另外，迪信通在招股書中還說道，未來迪信通將改進O2O平臺及進一步發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。李易對此說道，朝移動互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型不錯，但是并沒有看到其行動。據(jù)迪信通招股書披露，僅有6%的IPO募資總額用于發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)。

李易稱，“迪信通在渠道商方面運營這么多年，思維難以轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)型應該先從革自己命開始，但是迪信通還缺乏勇氣?！?/p>

轉(zhuǎn)型猶豫 虛擬轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)小投入難成大事業(yè)

不過去年年底，迪信通拿到了虛擬運營商牌照，不少人對迪信通這塊業(yè)務(wù)看好，并認為迪信通可能向虛擬轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。迪信通在招股書上也提到，未來戰(zhàn)略之一便是鞏固并繼續(xù)利用與移動運營商、其它虛擬運營商和移動設(shè)備制造商所達成的伙伴關(guān)系。

那迪信通未來對這一塊投入有多大呢？據(jù)迪信通招股書披露，迪信通IPO募資的7%將用于新建話務(wù)中心。昨日，財經(jīng)信息供貨商財華社發(fā)布消息稱，迪信通全球發(fā)售所得款項凈額逾7.96億元，照此計算，大概有5000萬元用于上述建設(shè)。

李易說道，虛擬運營商要自建計費系統(tǒng)和客服體系，5000萬元根本不夠；另外，虛擬運營商業(yè)務(wù)也是一項長期的投入，而迪信通也并未披露這方面的規(guī)劃?！傲硪环矫妫瑑H有募資總額的7%用于建設(shè)話務(wù)中心，從這方面看，虛擬轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)在迪信通的地位可想而知。”

另外，虛擬運營商也并不好當。首先是市場規(guī)模就存在瓶頸，北京郵電大學教授、博士生導師鄧中亮日前做客中新網(wǎng)視頻訪談時稱，近兩年虛擬運營商可能也就是覆蓋到2%到3%的用戶群體。

但是即便是這樣，不少企業(yè)對這一塊業(yè)務(wù)也虎視眈眈，其中就不乏實力雄厚的阿里和京東等互聯(lián)網(wǎng)大佬。而且，目前已經(jīng)有19家虛擬運營商，種種跡象表明，未來這個數(shù)字還會變大。未來競爭激烈程度可想而知。

另外，李易說道，迪信通虛擬轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的“故事”已經(jīng)講晚了，目前已經(jīng)有多家虛擬運營商投入實戰(zhàn)階段，但是市場反應平平，毫無波瀾，迪信通憑什么就能做好？“缺乏想象空間并不能讓資本市場對迪信通這塊業(yè)務(wù)買單?！崩钜渍f道。

靠山山倒 業(yè)內(nèi)看衰迪信通靠運營商服務(wù)收入

除了虛擬運營商業(yè)務(wù)迪信通會和運營商打交道外，迪信通的核心業(yè)務(wù)也和傳統(tǒng)運營商關(guān)系密切。昨日《新京報》就指出，迪信通在零售業(yè)務(wù)上的成功“頗大程度上依賴與三大移動運營商繼續(xù)合作的能力”。根據(jù)迪信通的披露數(shù)據(jù)，2013年其來自運營商的服務(wù)收入毛利4.2億元，占其毛利率總額24.2%，并呈連續(xù)三年上升態(tài)勢。

不過這伴隨著電信業(yè)“營改增”的實施，其前景或變得撲朔迷離。據(jù)了解，今年6月1日，電信業(yè)“營改增”正式實施，受稅收政策影響，媒體普遍分析認為，未來運營商將減少移動終端的補貼直至消失，而未來運營商更傾向?qū)⑹謾C等移動終端做成“平進平出”。

不過迪信通董秘李冬梅表示，短期內(nèi)運營商并不會把大刀砍向渠道商，因為渠道商為運營商其產(chǎn)品做推廣宣傳，并且中國電信和移動已經(jīng)表態(tài)，不會縮減渠道商費用。

李易對此說道：“其實，這是在目前4G發(fā)展的大環(huán)境下，三大運營商一種暫時的補貼，處于稅收方面的壓力，未來運營商砍掉移動終端補貼是必然，城門失火殃及池魚，渠道商費用縮減也是必然?！?/p>

此話不假，其實，傳統(tǒng)運營商已經(jīng)有動作，日前，中國移動就宣布，已明確下半年逐漸減少對3G手機的補貼直至停止，轉(zhuǎn)為全面補貼4G手機。(中新網(wǎng)IT頻道)