中國經濟五大風險點:房地產資金鏈或釀短期最大風險

如果說穩增長、調結構、促改革、惠民生是2014年中國經濟工作的主旋律，那么防風險則是今年經濟工作的和聲，如影隨形。

除了地方政府債務風險外，化解過剩產能所引發的金融風險逐漸暴露，房地產資金鏈風險應高度警惕。另外，影子銀行風險和流動性錯配的結構性風險也依然不可忽視。

業內分析人士認為，一旦某個領域風險集中爆發，就可能對中國經濟走向造成影響，甚至阻礙正在或將要推進的各項改革。以改革化解風險仍會是下半年主要路徑。同時，在化解風險過程中，不僅貨幣當局應增加資金供給，還需要地方財政給予更多支持，更多細化組合拳政策值得期待。

隱雷

經濟轉型期存在五大風險點

今年以來，經濟增長壓力較大，改革面臨兩難，其中不可忽視一些潛在的風險點。6月24日，在第十二屆全國人民代表大會常務委員會第九次會議上，全國人大財經委員會副主任委員、經濟學家辜勝阻認為，當前金融領域有五大風險點，其中之一就是房地產市場“拐點”可能引發的金融風險。第二大風險是區域性的地方政府性債務風險較為突出。2014年我國到期需償還的地方政府負有償還責任債務占債務總余額的21.89%，是償債壓力最重的一年。第三大風險是產能過剩領域可能引發的金融風險。我國39個行業中有21個行業產能利用率低于75%。“去產能過程”可能形成銀行不良貸款并影響經濟增長速度。第四是影子銀行中的金融風險。中國社會科學院金融所的一項研究指出，中國影子銀行規模已經超過了G D P的40%。影子銀行運作不規范、缺乏透明度給金融體系平穩運行帶來巨大的潛在風險。第五則是流動性錯配的結構性風險，流動性總量過多和實體經濟融資貴并存。

央行副行長劉士余也在第十二屆全國人民代表大會常務委員會第九次會議上，作了題為《國務院關于加強金融監管防范金融風險工作情況的報告》(以下簡稱《報告》)，指出“由于我國經濟發展面臨的不確定性因素較多，穩中有憂，穩中有險，經濟結構調整的任務十分艱巨，部分領域或地區的金融風險還比較突出，主要表現為部分企業債務率過高、產能嚴重過剩行業不良貸款上升、高收益理財產品兌付違約風險上升、金融業網絡和信息安全存在隱患等。”

《報告》尤其提到“督促金融機構加強對產能過剩行業、房地產和鋼貿等重點風險領域和不良貸款快速上升地區的風險排查，做好風險防控預案。”

在過去幾年，資金逐利促使金融資源大量向房地產、地方政府融資平臺，以及一些產能過剩的制造業傾斜，直到進入經濟下行期，伴隨著轉型壓力，風險開始暴露。

北京大學國家發展研究院院長姚洋分析認為“高額的借貸成本將那些無力提供高回報率的低風險企業擠出市場。同時，那些以為房價會持續上漲的地產開發商們已從影子銀行借了很多錢，但現在還貸的壓力與日俱增。”這些資金引發的問題，都導致改革中的風險點開始爆發。