英媒：歐洲即便采取日式量化寬松政策 或無法撼動歐元強勢

歐元區的銀行償還歐債危機期間以較低成本從歐洲央行獲得的貸款，導致歐洲央行的資產負債表持續萎縮。這推高短期貨幣市場利率，并提振歐元對尋求較高收益投資者的吸引力，尤其是美國和日本投資者。

歐元兌貿易加權一籃子貨幣逼近兩年半高位，兌美元徘徊在1.38美元之上，年內迄今累計上揚0.6%。

在日本，對日本央行實施QE的預期，以及之后政府宣布的“有震懾效應”的決定拖累日圓大幅走低。

不過，“如果指望歐洲央行的行動會產生日本式效應，你可能會大失所望，”Standard Life Investments的投資董事Kenneth Dickson表示。

“歐洲央行一直強調，歐元區的情況與日本不同。因此，盡管量化寬松會壓低歐元，但我們預計歐元不會像日圓那樣錄得10-15%的跌幅。”

歐元區年通脹率一直保持在0.5%的水平，遠低于歐洲央行設定的略低于2%的中期目標，且歐元走強壓低進口物價。

通脹下降的預期可能導致薪資成本降低，促使家庭推遲采購，從而拖累歐元區跌入與日本從1990年代開始的通縮周期相類似的物價下行漩渦。

歐元區情況與日本不同

到目前為止，歐洲央行決策者不厭其煩地重申，歐元區情況與日本不同。不過，媒體報道稱，歐洲央行正在研究，如果在一年內購買1萬億歐元(1.38萬億美元）資產將會給通脹帶來多大的提振。

盡管以美元計算，上述規模看似與日本央行注資計劃總規模相同，但從在資產負債表中的占比來看，仍略低于日本央行的規模。歐洲央行資產負債表規模目前為約2.2萬億歐元，因此，擴大1萬億歐元，不會導致資產負債表規模翻番。而日本央行的資產負債表規模預計在2014年底將增長近一倍。

但與美聯儲相比，兩家央行的資產負債表規模是小巫見大巫。美聯儲的資產負債表從金融危機前的9,000億美元擴大至目前的逾4萬億美元。

摩根士丹利全球外匯策略部主管Hans Redeker表示，歐洲央行需要采取規模達1.5-2萬億歐元的量化寬松行動才能造就歐元持續下跌的趨勢。

花旗的分析師Guillaume Menuet預計，歐洲央行將從9月開始實施QE，但他懷疑，1萬億歐元的資產購買規模是否足以改變歐元區經濟前景。

原因不言自明。到目前為止，日本央行的刺激計劃尚未將該國通脹推升至2%的目標。有關日本央行今年不得不采取進一步行動提振物價的預期不斷升溫。