專(zhuān)家：房地產(chǎn)信托會(huì)或現(xiàn)兌付困難 投資者需甄別風(fēng)險(xiǎn)

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中新網(wǎng)3月20日電 (金融頻道黃艷艷)近幾年，中國(guó)信托業(yè)發(fā)展迅猛，資產(chǎn)規(guī)模快速膨脹的背后，風(fēng)險(xiǎn)也在積累和凸顯。2014年以來(lái)，兌付危機(jī)頻頻爆發(fā)。19日下午，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融市場(chǎng)研究中心主任、金融學(xué)院教授張海云在做客中新網(wǎng)訪談直播間時(shí)表示，兌付出現(xiàn)問(wèn)題可能出現(xiàn)本金損失情況，房地產(chǎn)信托會(huì)可能出現(xiàn)兌付困難，但投資者不必太悲觀。唯有打破剛性兌付，才能推動(dòng)信托業(yè)的能力提升。投資者投資信托需甄別風(fēng)險(xiǎn)，投資分析要注重行業(yè)背景與具體產(chǎn)品結(jié)合。

房地產(chǎn)信托會(huì)或出現(xiàn)兌付困難 但不必太悲觀

進(jìn)入2014年以來(lái)，信托業(yè)兌付危機(jī)頻頻爆發(fā)。中誠(chéng)信托30億元信托產(chǎn)品兌付危機(jī)余波未了，吉林信托近10億元信托產(chǎn)品再現(xiàn)逾期未兌付，華潤(rùn)信托穩(wěn)益系列集合信托產(chǎn)品也出現(xiàn)本金大幅虧損的狀況。

張海云表示，從中誠(chéng)信托這個(gè)產(chǎn)品也看到了一些問(wèn)題。首先，項(xiàng)目的實(shí)際控制人，它要還款，它的還款能力、現(xiàn)金流會(huì)不會(huì)出現(xiàn)了困難；第二，如果現(xiàn)金流出現(xiàn)了困難，其他的增信措施會(huì)不會(huì)有效，其他增信措施在中誠(chéng)信托產(chǎn)品里頭，包括分層的結(jié)構(gòu)還有抵押物，抵押物的價(jià)值是不是劇烈縮水了，“房地產(chǎn)在現(xiàn)在這一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，有些地區(qū)，有些地域房地產(chǎn)出現(xiàn)了一些泡沫的破裂，房地產(chǎn)價(jià)格也出現(xiàn)了或者是停滯或者是下降。”

他認(rèn)為，從全國(guó)的角度來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上還沒(méi)有出現(xiàn)巨大的崩盤(pán)的現(xiàn)象，但同時(shí)，因?yàn)楣娨庾R(shí)到房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是銀行業(yè)，還是其他資金來(lái)源，都收緊了對(duì)房地產(chǎn)資金的供應(yīng)。“這樣房地產(chǎn)信托會(huì)有一些出現(xiàn)兌付的困難，因?yàn)楝F(xiàn)金供應(yīng)縮減了，而且房地產(chǎn)又是個(gè)高杠桿的行業(yè)。事實(shí)上最近有一些房地產(chǎn)信托已經(jīng)出現(xiàn)了兌付困難，這和現(xiàn)金流相關(guān)。”

張海云繼續(xù)分析，既然現(xiàn)金流造成兌付的困難，下一步就是考慮之后的項(xiàng)目是不是嚴(yán)重縮水，一般來(lái)講這種以項(xiàng)目作為投資標(biāo)的的信托，其在設(shè)計(jì)的時(shí)候，會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值的評(píng)估。供應(yīng)資金的金額應(yīng)該是比項(xiàng)目本身的價(jià)值要少很多，如此保證投資者可以受到足夠的保護(hù)。“也就是說(shuō)，只要是作為增信這些抵押的項(xiàng)目，它不至于特別大幅的縮水，比如腰斬之類(lèi)的。 ”

“從價(jià)值的角度看，如果一旦出現(xiàn)兌付困難，要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間來(lái)消化這件事情，需要找到一個(gè)接手的機(jī)構(gòu)來(lái)買(mǎi)下這些項(xiàng)目，這樣才可以把錢(qián)再給投資者，也就意味著兌付本身應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)不少問(wèn)題。”至于投資者最終能夠拿到多少本金，他認(rèn)為可能不一定是太悲觀。但如果一旦真正出現(xiàn)了崩盤(pán)，可能就比較悲觀；但目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，從全國(guó)范圍角度看，房地產(chǎn)價(jià)格還沒(méi)有出現(xiàn)崩盤(pán)的跡象，房地產(chǎn)信托兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)不用看得太悲觀。