耶倫表示延續前任政策 美國將審慎退出量化寬松

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涂永紅(中國人民大學國際貨幣研究所副所長)：耶倫的發言保持了美聯儲貨幣政策的連貫性，從字里行間不難看出美國政府對國內、國際事務的鮮明態度。

第一，經過7年的經濟政策調整和量化寬松刺激，美國經濟已走上復蘇軌道。美聯儲退出量化寬松，使用常規貨幣政策進行經濟管理指日可待。不過，經濟結構失衡問題仍然存在。雖然在金融危機中受重創的金融業、房地產業恢復較快，基本上超過了危機前的水平，但是總統奧巴馬重振制造業的目標遠未實現，在失業率降至6.5%的預期目標前，寬松的貨幣政策還不能改變。

第二，政治形勢使得美聯儲的貨幣政策變動更加敏感。今年11月美國將舉行中期選舉，民主共和兩黨已經開始造勢，爭奪選民。何時、采用什么方式退出量化寬松，不僅會影響美國的經濟生活，還會因由此產生的利益格局變化而影響輿論和選情。因此，在退出量化寬松政策方面，美聯儲難免受到來自兩黨的壓力和影響。

第三，作為主要國際貨幣美元的發行者，美聯儲的貨幣政策具有很強的外部溢出效應。美國退出量化寬松，通過資本流動、貿易兩條渠道，其他國家必將出現貨幣緊縮。目前，不少新興市場國家正處于經濟衰退中，被迫進行貨幣緊縮，無疑是雪上加霜，有可能出現金融或經濟危機。因此，新興市場國家必須提前做好準備，加強資本流動監管和市場流動性管理，避免出現錢荒，以確保投資、消費的正常運行。