業(yè)內(nèi)人士稱貨幣政策將回歸中性 不排除短期從緊

從緊的貨幣政策的積極因素是：1.抑制通脹，抑制擴張的沖動，信貸規(guī)模減少，降低杠桿，政府債務降低和房地產(chǎn)降溫。2.促進存量貨幣的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使有限的資金流向更有效率的領域。改變社會經(jīng)濟增長方式由貨幣拉動經(jīng)濟為社會效率的提高。

而消極的因素是：1.在百業(yè)凋敝的慘淡經(jīng)營形勢下，從緊的貨幣政策會通過資金的傳導機制向?qū)嶓w經(jīng)濟延伸，或成為壓垮國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的最后一根稻草。2.社會資金價格提高，引起熱錢涌入套利，進一步促進人民幣升值，進一步加大了對出口企業(yè)的抑制。

從以上分析，貨幣政策將會回歸中性，當然，不排除因規(guī)范表外業(yè)務短期從緊的可能，但總的基調(diào)將是中性的。

本屆政府提出靠改革釋放紅利。可以預計的是，今后會不斷深化金融領域的改革，形成更多的市場調(diào)節(jié)機制，比如匯率形成機制、資產(chǎn)證券化、放開資本賬戶可兌換、擴大人民幣跨境范圍等等，在貨幣、外匯、債券市場形成真正的市場機制交易行為，提高資金在市場上的利用效率。

但是，按照這樣的改革方向，又會出現(xiàn)市場化的改革方向與產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策的矛盾，按照市場趨利避害性原則，必然使資金離開產(chǎn)能過剩的實業(yè)領域，投向房地產(chǎn)、政府債務領域。這就需要政府的力量依靠經(jīng)濟手段進行引導，近期出臺的國辦67號文件提出“金融支持實體經(jīng)濟的十條意見”，全面闡述了引導貨幣資源向?qū)崢I(yè)、三農(nóng)、小微企業(yè)等轉(zhuǎn)移的政策，解讀這個文件，可用24個字概括：“市場趨勢，產(chǎn)業(yè)導向，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，穩(wěn)進有度，效益考核，風險自擔。”按市場規(guī)則，自擔風險是關鍵。今后金融的投向完全以效益為中心，不要迷信國企、央企背景，只要有競爭力、有效益就支持，市場淘汰的自擔風險。(王欣作者系中國光大銀行濟南分行行長)