業內人士稱貨幣政策將回歸中性 不排除短期從緊

貨幣政策將會回歸中性，當然，不排除因規范表外業務短期從緊的可能，但總的基調將是中性的。

近日，有媒體報道稱，有跡象表明，新一輪刺激政策或將出臺。這一消息，引發了各界的關注、討論，甚至擔憂。

其實，任何政策都有積極的基因，也有消極的基因，但是一旦政策出臺，就會有它的生命力和周期性。當我們用周期性思維解讀當前的政策時，我們應該更多給予理解。

我們的問題首先是過剩的產能與國內較小的消費市場的矛盾，以及產能與消費結構不匹配的矛盾，換句話說是適銷不對路。如何擴大消費？微通脹政策的積極因素已經過去，消極因素已經很大，顯然不能再使用了。其次，金融政策的效果與產業政策不協調的矛盾，寬松的貨幣期望實現產業的“轉方式、調結構”，但是資金的逐利性特征，使金融資源錯配到非實業領域中。第三，金融資源的低效問題較為突出，我國的GDP增加值與貨幣增量為1:3，與國外發達國家3:1形成較大的對比，低效與泡沫化問題嚴重。

今后的貨幣政策導向是清晰的，就是與產業政策協調，服務實體經濟，努力通過改革提高社會效率。新一屆政府承諾不再以行政手段干預經濟，推行“無刺激、去杠桿、結構改革”的“克強經濟學”進行宏觀調控。正如周小川7月初談到“錢荒”時稱，這次的貨幣緊縮僅僅是實彈演習，政府今后會更加注重經濟手段進行宏觀調控。

但我們需要注意的是，從緊的貨幣政策與產業政策導向的矛盾。