中國房地產泡沫規模巨大將載入歷史 臨崩潰風險

吉姆·查諾斯：中國房產熱酷似八十年代泡沫期的日本

全球最大的空頭基金尼克斯(Kynikos)掌門人、做空大師詹姆斯·查諾斯(JamesChanos)日前接受日媒采訪時稱，中國當下的房地產熱酷似1980年代后期的日本，巨大的房產泡沫規模無疑將載入歷史，并將對中國的實體經濟和金融體系產生深重打擊。

詹姆斯·查諾斯稱，據其試算，從建設成本來看中國房產市場的價值已升至GDP的300%至400%，而1989年日本的這一比例為375%。中國政府試圖控制泡沫，但并未見效，大量的房產建設仍在繼續，投機資本不斷涌入，金融機構也染指其中，無心本業的中國企業也紛紛將資金投向房地產。

詹姆斯·查諾斯分析稱，中國最大的問題是金融體系扭曲，銀行融資和影子銀行每年都在創造大量的新信貸(約占中國GDP的40%-50%)，靠信貸驅動的投資依存型增長模式將迎來極限，而個人消費并未強大到足以支撐經濟增長的程度。中國無疑面臨著信貸泡沫崩潰的風險，我們在密切關注著今后18個月內是否會發生。

對于中國每年7%的GDP增長，詹姆斯·查諾斯則認為，那只是中國經濟的表層，我們重視的是從電力使用量、石炭消費量、最終消費等層面看到的實體經濟增長，遠低于所謂的GDP增長，美聯儲去年的報告也指出了同樣的問題。正因為中國官方過于重視GDP的增長數字，才將政策傾斜到了不合理的過剩投資。

詹姆斯·查諾斯認為，既要抑制房產漲價過快，又要防止房地產崩潰，是極為困難的政策運營。中國政府若壓制投資，將導致大量的人失業。而收縮信貸，也將不可避免地對實體經濟產生深重打擊。雖然有意見樂觀地認為中國官方今后能打開困局，但實際上可采取的手段已非常有限。(成平發自東京)