資金成本瘋漲股市狂跌 央行堅持“按兵不動”

?? “昨日央行繼續央票地量發行，是在向市場表明一種態度，即市場的問題需要市場自身去解決。”一家國有商業銀行的交易員稱，從目前的情況看，除非貨幣投放出現趨勢性逆轉（比如金融機構新增外匯占款由正轉負等），否則央行不會主動干預市場。

　　6月20日，央行未理會資金面緊張狀態，繼續維持央票地量發行，當日發行了20億元3個月期央票。同日，央行與財政部還進行了今年第三期400億元的半年期國庫現金管理商業銀行定期存款招投標，中標利率達到6.50%，較上一期大漲170個基點。這被業界視為銀行為獲取資金已經不計成本了。

　　資金面緊張狀況在銀行間市場體現的淋漓盡致。6月20日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種飆漲578.4個基點至13.4440，創歷史新高，7天期品種上漲292.9個基點至11.0040，14天品種下跌24.5個基點至7.5940，1月期品種上漲178.4個基點至9.3990。中長期利率品種也全線上揚，顯示機構對未來資金面并不樂觀。

　　受資金面等多種因素影響，昨日上證綜指下跌2.77%，創六個月新低。

　　數據顯示，本周公開市場到期資金為320億元，剔除已發行的40億元央票，本周實現資金凈投放280億元，這對于資金面的改善無異于杯水車薪。過去兩周，央行在公開市場先后凈投放了1600億元和920億元的資金，但資金面卻沒有絲毫改善。

　　6月19日，國務院召開常務會議，要求優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經濟轉型升級，更好地服務實體經濟發展，更有針對性地促進擴大內需，更扎實地做好金融風險防范。把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量。

　　國務院會議精神澆滅了近期持續升溫的貨幣政策松動預期。

　　國務院發展研究中心金融研究所研究員巴曙松認為，中國正處在調整經濟結構、產業升級的階段，政府正在大力推動去庫存、去產能、去杠桿。在這個階段，宏觀政策不會輕易釋放寬松的信號，中性偏緊的宏觀政策基調很可能會持續到今年底甚至明年。

　　瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為，盡管最近銀行間市場流動性趨緊，但央行在流動性管理上不會順應商業銀行的要求，而是會引導信貸增速緩慢回落，這符合政府穩健貨幣政策和防范金融風險的政策基調。

　　“現在可供央行使用的調控流動性的工具有很多，比如逆回購、公開市場短期流動性調節工具（SLO）、降準等。但央行現在選擇按兵不動是有深意的。”上述交易員稱，如果市場一波動，央行即采取降準等措施，那么金融調控又會走到從前的老路上，也就違背了促進經濟轉型產業升級的目標。從這個角度考慮，央行有必要把穩健的貨幣政策堅持住。(證券日報 閆立良)