金價(jià)暴跌何時(shí)休 專(zhuān)家稱(chēng)轉(zhuǎn)機(jī)在2014年春季

美國(guó)經(jīng)濟(jì)好與壞

都可能利空金價(jià)

廣州常勝貴金屬交易有限公司總經(jīng)理 陳建成

對(duì)于后市，筆者看空為主。支持金價(jià)牛市的基礎(chǔ)性條件，正在悄無(wú)聲息地發(fā)生改變。

本次金價(jià)暴跌時(shí)，我們忽視了一個(gè)現(xiàn)象，美元指數(shù)不漲反跌，美元與金價(jià)的反向變動(dòng)關(guān)系已經(jīng)被顛覆；為何在美元表現(xiàn)疲弱時(shí)黃金白銀突然跳水，我們需要轉(zhuǎn)向其他方向分析這一問(wèn)題。

從2013年開(kāi)始，大多數(shù)美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)都比預(yù)期要好很多，關(guān)于退出量化寬松政策的聲音此起彼伏，而量化寬松政策正是支持黃金牛市的基礎(chǔ)。

但美國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)并不好，或者說(shuō)，在金融危機(jī)后期，世界經(jīng)濟(jì)的回暖之路荊棘密布。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月零售銷(xiāo)售月率意外下滑，月率萎縮0.4% ；汽油消費(fèi)數(shù)據(jù)則大幅走低，其他領(lǐng)域的銷(xiāo)售也參差不齊。而我們知道，零售銷(xiāo)售是美國(guó)消費(fèi)者支出中的重要組成部分，而消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的逾三分之二份額，該數(shù)據(jù)不佳，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖之路步履蹣跚。

那么，美元指數(shù)與金價(jià)向來(lái)反向變動(dòng)，為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)不那么好，反而會(huì)拖累金價(jià)呢？那是因?yàn)槿蛲顿Y市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)也是決定黃金價(jià)格的重要因素之一。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，其不佳現(xiàn)狀必將拖累全球商品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的走勢(shì)，對(duì)于黃金市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生利空影響；而且，從2011年下半年以來(lái)，歐債危機(jī)爆發(fā)后，金價(jià)顯示出了更多與歐元的緊密關(guān)系，而與美元的關(guān)系變得比較疏離，所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不佳，通過(guò)美元傳遞給金價(jià)的利好作用反而不多。

在以上兩個(gè)因素的影響下，金價(jià)就出現(xiàn)了比較糾結(jié)的形勢(shì)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較好，會(huì)產(chǎn)生利空作用；美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不佳，也利空于金價(jià)。前者側(cè)重于機(jī)構(gòu)看市、政策預(yù)期，后者側(cè)重于投資市場(chǎng)互動(dòng)。雙面夾擊下，機(jī)構(gòu)得到了更多的做空理由，做空力量蓄勢(shì)待發(fā)，一旦出現(xiàn)塞浦路斯拋售黃金的新聞，跌市就此展開(kāi)。

微觀點(diǎn)

@匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌：制定政策時(shí)做到每項(xiàng)措施有正確的方向和力度很重要，但更重要的是有系統(tǒng)性考慮和協(xié)調(diào)各項(xiàng)措施以得到好的綜合效果。開(kāi)局之年，各方面都想有新氣象是好事，但短期內(nèi)最實(shí)際的還是協(xié)調(diào)各項(xiàng)措施確保去年四季度開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)弱回升不熄火并同時(shí)關(guān)注各種風(fēng)險(xiǎn)。

@銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾：預(yù)期不管是高估還是低估，都是主觀成分多。實(shí)際運(yùn)行情況與“預(yù)期”不符，只能說(shuō)預(yù)期不對(duì)。把“預(yù)期”當(dāng)成目標(biāo)，甚至成為判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，然后要政策調(diào)整去實(shí)現(xiàn)“預(yù)期”目標(biāo)，很荒謬。